图说1874-2024年标准普尔500指数的回报率变化 标准普尔500指数在2024年飙升了23%，几乎超过了所有的预测，因为人工智能的热情和科技行业推动了回报。 过去两年，该指数上涨了53%，是自上世纪90年代末以来表现最强劲的两年之一。这将标准普尔500指数的周期性调整市盈率（CAPE）推至接近历史最高水平，但尽管估值如此之高，许多分析师对未来一年仍持谨慎乐观态度。 这张图表显示了过去151年标准普尔500指数的年回报率，数据来自TradingView。 ——正确看待标准普尔500指数的年度回报 随着标普500指数又迎来了辉煌的一年，我们可以从下图中看到，在过去的151年里，有14.6%的时间里，年回报率在20%至30%之间. 回顾过去，许多预测者预计标准普尔500指数将温和上涨，许多预测者的预测落在历史回报率钟形曲线的中间。 例如，高盛曾预测2024年的回报率为5-10%，但到今年3月，标准普尔500指数已经超过了这一目标。今年7月，美国银行预计回报率已达到今年的峰值，但在美国经济强劲、美联储放松货币政策以及特朗普赢得大选的推动下，该指数继续上涨8%。 总体而言，“科技七巨头”的股票贡献了标普500指数一半以上的回报率，其中英伟达的股价在2024年飙升了171%，特斯拉的股价上涨了63%。这些公司的资本支出加起来超过了整个美国能源行业，平均每年在前沿技术上的投资为4000亿美元。 ——预计2025年牛市将持续 2025年，大多数机构预计标准普尔500指数将提供10%至20%的正回报。 不过，其他分析师指出，从历史上看，连续第三年实现20%或以上的回报率是罕见的。 可能支撑美国股市的关键因素包括利率下降、放松管制和企业税降低。2000年至2019年期间，利率下降和减税推动了标准普尔500指数利润率增长的80%以上。更进一步，放松管制已被证明可以支持小企业的资本支出，从而推动经济增长。 另一方面，关税可能会推高价格，通胀压力可能会给GDP增长和美国股市带来阻力。考虑到所有这些不同的因素，许多预测者预计2025年市场将出现更多波动也就不足为奇了。
