好买财富董事长、CEO杨文斌,在新年致辞中讲到了投资的两个难点:1.投资最大的难

奶员 2025-01-09 13:27:46

好买财富董事长、CEO杨文斌,在新年致辞中讲到了投资的两个难点:

1.投资最大的难点,在于未来的不确定性。这种不确定性,可能是“黑”天鹅,也可能是“白”天鹅。

比如,过去的5年里,中国的房地产行业可以佐证这种不确定。首先,前几年房地产行业的紧缩政策,本意是好的,是了防止房地产的过度扩张、降低杠杆率。但在实际的执行过程中,各种因素叠加三年疫情,让中国的房地产行业陷入一个空前的危机。

不仅前十大的民营房地产企业几乎全部沦陷,即使像万科这样的“好学生”,也是举步维艰地挣扎在生存边缘。根据身边的草根调研,上海的房价距离高峰时下跌30%左右,深圳可能在40%左右。

然而,正当大家对房地产市场已经绝望的时候,9月24日,中国人民银行行长潘功胜宣布降低存量房贷利率、统一房贷的最低首付比例到15%;9月26日,中央政治局会议首次明确提出更为直接的描述和期待:“要促进房地产市场止跌回稳”!10月,广州、上海、北京等一线城市,纷纷出台了各种刺激措施。可见,这次房地产政策掉头的决策层次和表述力度,再次超过大家的预期。

同样的事情出现在地方政府债务上,从最早的地方责任自负、到逐步加大中央政府的支持、到11月初人大通过的增加6万亿地方化债额度,也是出现了连续两次180度的巨大改变。

2.投资的第二个难点,在于我们投资时,很容易受到人性弱点的影响。

从上世纪末开始,行金融学已经成为经济学里面一门越来越重要的分支。根据其理论,影响投资的心理偏差至少有几十种,其中最重要的、也是最基本有两种:恐惧和贪婪。

正如霍华德•马克斯在《投资最重要的事》中描述的:贪婪是一股极其强大的力量。它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎、逻辑、对过去的教训的痛苦记忆;贪婪时常驱使投资者加入逐利的人群,并最终付出代价。

与贪婪相对应的是恐惧,恐惧就像贪婪一样,意味着过度,是一种过度忧虑,妨碍了投资者采取本应采取的积极行动。从这个角度来看,就不难理解为什么A股在经历三年熊市后,很多人已清仓A股,而在三根大阳线后彻底改变信仰,转身忙着寻找合适的标的以免错过一个可能的大牛市。

上述两个因素,即未来的不确定和人性的弱点相叠加,使得成功的投资变得十分困难。大多数投资人会卖在低点、买在高点,然后循环往复。

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