巴菲特：假如你买的是一家好公司，你不用卖‼️

股东问：你很推崇本·格雷厄姆，格雷厄姆又很鼓励不断转手（持有的公司），而你的投资思想是集中投资加上非常长远的眼光，请问你仍旧是15%的菲利普·费雪和85%的本·格雷厄姆吗？ 巴菲特：我也不知道具体的百分比。在我先前讲的三条投资哲学方面我是100%的本·格雷厄姆。这三条真的很重要！ 我在1960年左右第一次读费雪的两本书，我认为那两本书是很了不起的书籍，费雪是一个很了不起的人。我认为假如计算我的方法受人影响的百分比的话，《福布斯》的杰姆·迈克尔斯算一个。 我可以对这些人给我的影响加一个百分比数字。我认为我是100%的菲利普·费雪和100%的本·格雷厄姆，他们两人的观点并不冲突，只是侧重点不同而已。资本回报率高而且可以不断追加投资的企业是世界上最好的企业。格雷厄姆不会反对这个观点。格雷厄姆的钱大部分是从盖可中赚来的，这家公司就是那种最好的企业。所以格雷厄姆是认同这个观点的。格雷厄姆只是认为大量买进从统计数据上看非常便宜的东西更易于实践，也更易于教会别人。 格雷厄姆会觉得费雪的方法比他的方法更难传授。不过格雷厄姆的方法比费雪的价值更有限，因为格雷厄姆的方法不适用于大规模资金。 格雷厄姆-纽曼公司实际上是一个开放式基金，有600万美元的净值。纽曼和格雷厄姆是这家公司的合伙人，自己也有600万美元。所以他们一共有1200万美元。他们可以买进小型机械公司或者别的什么公司，都是从统计数据上看非常便宜的公司。那是非常不错的群买操作。格雷厄姆必须要卖出。假如你买的是糟糕的企业，那么你迟早还是要把它出售的。假如你买了一组糟糕的企业，你的指望是其中有一些能够被并购或者发生什么事件，你需要转手。 另一方面，假如你买的是一家好企业，那么你基本上用不着转手。 比起格雷厄姆的方法，费雪的方法可能需要更多的商业经验和洞察力。格雷厄姆的方法可能会在很长时间内找不到可投资的目标，而且也很难应用于大资金。但是，若你严格遵循他对流动资本的安全要求，那么这个方法是行得通的。格雷厄姆真的更像一个老师，他没有想要赚很多钱的冲动。他对此不感兴趣。所以他真的想找一些他认为可以教的东西作为他投资哲学和方法的基石。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】