【长江非银】低利率时代：海外险资如何应对挑战？ 影响： 资负不匹配是业内普遍

【长江非银】低利率时代：海外险资如何应对挑战？ 影响： 资负不匹配是业内普遍情况，海外险企估值、盈利也会受到利率下行压制； 海外险资主要做法： 1）美国：拉长债券久期，剩余期限20年以上债券占比提升4.8pct；增配权益，股票比例由9.9上升至高点的30.8%，主要由独立账户贡献。 2）日本：增配超长期国债，提高海外资产配置比例，海外配置比例由12.8%提升至25%，权益配置比例保持相对稳定。 3）韩国：增配债券及海外市场。海外资产配置由2.8%提升至11.6%。股票配置比例基本稳定，大部分区间处于5%左右。 增配权益可行 1）债券市场存在结构性问题，非标规模和收益率萎缩，难以满足配置需求； 2）从“国十条”到“实施方案”，政策持续鼓励险资入市，谨慎测算险资权益规模可以增配超3000亿。随着政策推进以及市场建设的不断完善，险资配置权益的意愿和能力都将逐步得到增强，缓解险资投资压力。 欢迎联系长江非银团队：吴一凡\谢宇尘\戴永飞\程泽宇\盛晓双