【精达股份】年报业绩点评：全年业绩高增，略超预期事件：公司发布24年报，全年营收

【精达股份】年报业绩点评：全年业绩高增，略超预期

事件：公司发布24年报，全年营收223.2亿元，同比24.7%；净利润5.62亿元，同比31.7%；扣非净利润5.12亿元，同比28.5%。

1⃣全年业绩高增，略超预期。分季度看，24Q4营收62.36亿元，同比30.97%、环比9.17%；净利润1.46亿元，同比26.01%、环比14.91%。核心子公司，恒丰特导24年实现营收11.43亿元，同比42%；归母净利润0.66亿元，同比31%。分业务看，24年漆包线、汽车电子线、特种导体、裸铜线、铜杆分别营收161.2、32.1、10.8、7.0、4.8亿元，同比27.3%、8.2%、41.3%、-6.4%、599%。母公司精达股份受益于新能源汽车、白电、工业电机需求回升，业绩稳健增长；核心子公司恒丰特导的高速铜线受益于服务器旺盛需求，持续高增。

2⃣产能供不应求，恒丰特导有望继续维持高增。主要下游数据中心24年实现出货量2倍增长（600吨→1750吨），预计25年出货量继续维持2倍增幅（1750吨→5000吨）。目前数据中心供不应求，有望带来价格弹性。当前单吨盈利3-4万元，若涨价则利润弹性较大。特殊应用、医疗需求恢复快速增长。假设铜银价格稳定，不考虑加工费上涨情况下，预计25-26年恒丰特导营收17.4、22.1亿元，同比61%、27%。

3⃣一、上海超导有望于25H2上市，带来显著增量市场：公司持有上海超导18.29%股份，预计25Q3上市。我们预计上海超导上市市值300亿元左右，带来近50亿元增量市值；二、机器人市场打开第二增长曲线：根据公司年报公告，公司铜线等产品可广泛应用于人形机器人伺服电机等领域，作为全球高速铜线领先厂商，未来有望显著受益于机器人市场需求放量，开启全新增长曲线。

业绩预测：预计25-26年净利润8.0、10.0亿元，若数据中心高速铜线涨价，有望带来1-2亿利润弹性。上海超导上市有望贡献近50亿增量市值，且基于人形机器人市场未来潜在需求，我们看250-300亿元，50%-100%空间。

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