中兴通讯这波财报看得人后背发凉。股价年初到现在跌了 13%，市值蒸发 253 亿，相当于每天开盘就烧掉一个中等上市公司。营收 1213 亿同比下降 2.38%，净利润 84 亿缩水近 10%，最扎眼的是研发团队直接缩水 2209 人，这数字比某些创业公司全员都多。 国内市场营收降了 5%，运营商网络业务暴跌 15%，5G 基建红利吃完后的空虚感扑面而来。虽然政企和消费者业务两位数增长，但 32 亿的国际市场毛利率暴跌 10.56%，说明出海这条路走得并不轻松。隔壁三大运营商倒是集体飘红，电信联通移动营收利润双位数增长，这对比实在惨烈。 都说大象转身难，可研发投入占比 20% 的中兴砍起研发人员毫不手软。AI 和算力布局听着高大上，但去年 252 亿研发经费砸下去，换来的是政企业务 36% 增长，这转化率比双色球中奖率还低。现在全球通信行业进入技术迭代空窗期，6G 还在实验室，中兴这艘大船要在红海里掉头，怕是得先经历几年财报阵痛期。 当年和华为并称双雄，如今看着对手营收 8600 亿增长 22%，不知道中兴高管层开战略会时作何感想。通信设备商这行当，研发就是命根子，2209 个工程师的流失，可能意味着某些前沿技术布局的彻底断档。大象转身的阵痛，怕是要持续到下次技术革命爆发才能缓解了。
