合理看待企业管理与期权激励 在企业经营的复杂棋局中，如何评判管理者的功劳以及

合理看待企业管理与期权激励 在企业经营的复杂棋局中，如何评判管理者的功劳以及合理设置期权激励机制，是关乎企业长远发展与股东利益的关键问题。 资金放在银行会产生自然利息，这是不争的事实。由此可见，若企业股价年均增长低于银行利息，如3%以下，确实说明管理层在为股东创造价值方面存在不足。毕竟，股东将资金投入企业，期望获得比银行存款更高的回报。所以，这部分自然产生的利息收益，不能简单归为管理者的功劳。 期权作为一种激励手段，其价格设定应充分考虑股东留存资金再投资的因素。合理的期权价格，既能激励管理者努力提升企业业绩，又能保障股东的利益。若期权价格过低，就可能出现管理层一方面声称公司实际价值远高于市场价格，却又愿意以较低价格给自己发行期权的虚伪现象。因此，期权授予价格应参考企业公允价值，这才符合公平原则。 在企业的激励安排上，应根据不同业务板块的实际情况进行设计。以伯克希尔的子公司为例，将管理者的奖励与所负责业务的运营成果挂钩，而不是与他们无法控制的因素关联。这样既能有效激励管理者，又避免了不合理的惩罚，是一种明智的做法。 对于企业而言，找到合适的管理者至关重要。平庸的管理者会让股东付出巨大代价，而优秀的管理者则能为企业创造惊人的价值。可口可乐在罗伯托•戈伊祖塔接手后，市值从40亿美元增长到如今的1500亿美元，这充分彰显了优秀管理者的价值。当然，关于管理者应获得多少回报，这是一个复杂的哲学问题。像汤姆·墨菲这样的优秀管理者，他对金钱的淡泊令人敬佩，但从企业发展的角度看，给予管理者与工作价值相符的报酬也是合理的。 回顾巴菲特合伙企业的经营，利润分配基于收益率超过6%的部分的四分之一，这种机制激励着管理者为股东创造更多财富。这也说明，让管理层为股东赚钱并给予相应回报并非坏事，关键在于基于企业接管时的公平价值，做出出色的业绩。 总之，合理评判管理者的功劳，科学设置期权激励机制，找到合适的管理者并给予恰当回报，是企业实现可持续发展、股东实现财富增长的重要保障。