别看这两天全世界都骂特朗普不靠谱，但过两天他把关税一取消或者一降低，唉，市场反弹的想象空间就出来了。这叫什么呢？这叫没牌造牌，玩的就是一个心跳。 后面市场是全面的崩盘，还是说现在是一次性冲击到底？在很大程度上取决于后面美国还有没有更厉害的手段，就目前的情况来看，特朗普在国内的清算还没有取得预期中的压倒性胜利，在俄乌停火谈判中也还没有完成预期的目标，短期来看，美国进一步挑起更严重冲突的条件并不具备。 这事儿得从特朗普的 “关税游戏” 说起。他这人就像个赌场老手，手里攥着关税这张牌，时不时甩出来吓唬人，等市场慌了再收回去 —— 反正牌桌上的筹码都是全球经济。比如最近他突然宣布对多国加征关税，直接把美股砸出个 “黑色星期一”，苹果市值一夜蒸发 1.8 万亿，黄金价格倒是蹭蹭往上涨。但你仔细看他的操作，每次加税都留着后门：要么豁免关键商品，要么说 “我有权随时调整”，活脱脱就是在制造恐慌后再给颗糖吃。 为啥市场吃这一套？因为关税政策的不确定性本身就是个 “情绪放大器”。就像你跟人打牌，对方突然掀桌子说 “这把不算”，你肯定吓得赶紧收手。但等他说 “开个玩笑接着玩”，你又会琢磨是不是能趁机捞回来。这种反复拉扯在 2018 年中美贸易战的时候就演过一遍：每次谈判有进展，股市就反弹；一传出加税消息，立马暴跌。现在特朗普故伎重施，市场自然跟着他的节奏跳舞。 不过这次情况有点不一样。以前他加税是 “精准打击”，比如针对中国的科技产品，这次却搞 “全面撒网”，连欧盟、日本这些盟友都不放过。这就像在牌桌上把所有玩家都得罪了，欧盟已经放话要在 4 月 15 日启动反制措施，加拿大、墨西哥也在酝酿报复。这种 “杀敌一千自损八百” 的打法，反而让市场更焦虑 —— 毕竟谁也不知道下一张牌会不会打到自己头上。 但要说市场会全面崩盘，那也不至于。关键看特朗普手里还有没有 “王炸”。现在他在国内的政治清算没占到便宜，共和党内部对关税政策分歧越来越大，有人甚至公开批评他 “不顾民生”。而俄乌谈判又陷入僵局，普京压根不接他的停火茬，美国想靠 “能源换和平” 的如意算盘打空了。这两个关键战场都没打开局面，特朗普短期内很难再搞出更大的动作。 更重要的是，市场已经开始 “抗药性” 了。就像狼来了的故事，喊多了大家就不当回事。这次关税冲击虽然凶猛，但机构们反而看到了机会：A 股在暴跌后被中央汇金大手笔增持，外资也在悄悄抄底低估资产。这说明长期投资者心里有数 —— 只要美国没有更厉害的手段，这种一次性冲击早晚会被市场消化。 说到底，特朗普玩的是 “极限施压” 的老套路，但这次他的牌面比以前差了很多。国内政治分裂、国际盟友反目、俄乌僵局难解，这些都让他的 “关税武器” 威力大打折扣。市场反弹是因为看到他暂时没牌可出，而不是真的相信他能扭转乾坤。这种 “没牌造牌” 的游戏，短期内能刺激心跳，但玩久了，连赌场老板都会觉得没劲。
