利民股份（SZ002734）：业绩亮眼，农药周期下的潜力之星
近期，利民股份展现出了强劲的发展势头，一季度业绩表现尤为突出，利润超1亿元，实现了同比十倍的大幅增长。在农业强国战略的推进、农药价格上涨以及增产预期的多重利好因素叠加下，农药行业的上升周期已然开启，利民股份作为行业内的重要企业，极具发展潜力。从估值角度来看，若给予其20倍的市盈率（PE），保守估计其市值有望达到120亿元，具备三倍以上的增长空间。
一、业绩爆表，验证周期拐点，量价齐升助力盈利反转
利民股份发布的2025年第一季度业绩预告显示，公司归属于母公司股东的净利润达到1.0 - 1.2亿元，成功实现扭亏为盈（2024年第一季度亏损849万元）。扣除非经常性损益后的净利润增幅更是高达986% - 1199%，远超市场预期。这一优异业绩的取得，主要源于以下两个核心驱动因素：
1. 产品价格显著反弹：自2024年以来，利民股份主导的杀菌剂产品如代森锰锌、百菌清，以及杀虫剂阿维菌素等的市场价格持续上行。以百菌清为例，其价格从每吨1.62万元上涨至2.62万元，涨幅高达62%，有力地提升了公司的盈利能力。
2. 供需格局改善：在市场需求方面，南美大豆种植季的备货需求极为旺盛，使得利民股份的核心产品处于满产满销的良好状态，库存水平降至历史低位。同时，国内“一证一品”政策的实施，加速了中小产能的出清，行业集中度得以提升。这一系列因素促使公司毛利率同比大幅提升了5个百分点，目前已稳定在25%以上。
二、行业周期共振，供需再平衡推动价格中枢上移
当前，全球农药行业周期已出现明显拐点，这一趋势在供给端、需求端以及库存方面均有体现：
1. 供给端收缩：从政策层面来看，国内农药登记证数量从原有的4万张大幅缩减至8000张，对于限制类产品（如百菌清）的新增产能审批愈发严格。这使得行业的集中度显著提高，前十大企业（CR10）的市场份额已提升至45%，市场竞争格局得到优化。
2. 需求端回暖：2024年，全球大豆、玉米等农产品价格上涨了12%，这使得种植户的收益增加，用药意愿也随之增强。国内杀菌剂出口量同比增长了31%，南美、东南亚等海外市场需求持续旺盛，为农药企业提供了广阔的市场空间。
3. 库存去化完成：国际农药巨头如先正达、科迪华等的库存水平同比下降了15% - 20%，国内农药企业的存货周转天数也从120天缩短至90天。库存的有效去化，使得市场的供需缺口逐步显现，为农药价格的上涨提供了支撑。
三、估值严重低估，成长空间巨大
基于利民股份当前的业绩表现以及行业的发展趋势，预计公司在第二季度业绩将继续环比改善，全年有望迎来业绩的大爆发。保守估计，其目标市值可达120亿元。若农药价格进一步上涨至前期高点，经测算，公司的年化利润或可达到10亿元。考虑到公司在AI农药领域的布局以及行业所处的长景气周期，给予其15倍的市盈率（PE），对应市值可达150亿元，未来成长空间极为可观。
综上所述，利民股份在业绩增长、行业周期以及估值等方面均展现出了巨大的优势，值得投资者重点关注。
请注意，股市有风险，投资决策需谨慎。
