《华尔街日报》评论文章：特朗普上任仅三个月，经济前景急转直下。
三个月带来的变化何其显著。
自特朗普总统上任以来，经济学家们大幅下调了经济增长预期，同时上调了对通胀和失业率的预测。
根据《华尔街日报》季度经济学家调查的受访者反馈，主要原因在于关税政策。
在《华尔街日报》上一次于 1 月 10 日至 14 日对经济学家进行的调查中，他们对特朗普政策的诸多方面仍存疑虑，包括关税、移民限制和减税政策。但他们不得不将这种不确定性置于一个持续超出预期的经济背景中考量。
经济学家展望的转变反映出，特朗普正在将其贸易政策推进到几乎超出所有人三个月前预想的程度。
本次调查于 4 月 4 日至 8 日收集了 64 位学术及商业经济学家的反馈。此前，特朗普于 4 月 2 日宣布对进口商品征收 10%的基准关税，并对特定国家实施更高"对等"关税，总统将这一天称为"解放日"。调查回复早于特朗普 4 月 9 日宣布的举措——在保留 10%基准关税的同时，暂停实施对等关税 90 天，但对中国（已采取反制措施）加征最高达 145%的关税，随后又豁免了中国电子产品的附加关税。
经济学家预计，根据调查的平均估计，经通胀调整后的美国国内生产总值（GDP）第四季度同比仅增长 0.8%，较 1 月份预测的 2%增速大幅下调。若预测准确，这将是自 2020 年新冠疫情引发短暂但严重经济衰退以来最疲弱的表现。经济学家预计 2026 年 GDP 增速将回升至 1.8%。
他们还将未来 12 个月内经济衰退的预估概率从 1 月份的 22%上调至 45%。
先锋集团首席经济学家约瑟夫·戴维斯表示：“我们正在与衰退共舞。”
自 4 月 2 日贸易战升级以来，股市抛售加剧，债券收益率攀升。密歇根大学周五公布的数据显示，其消费者信心指数暴跌至十年来最低水平之一，同时家庭通胀预期创下 1980 年代初以来的新高。
经济预测总是伴随着相当程度的猜测。上次《华尔街日报》调查显示经济学家对经济衰退概率的预测如此之高——主要是在 2022 年和 2023 年的大部分时间里——他们完全判断失误了。
但由于特朗普在关税问题上反复无常的态度，当前的不确定性尤其高。这些关税旨在快速重构耗时数十年建立的复杂全球供应链。
没有人——包括特朗普本人在内——知道最终结果会如何。数月来，包括财政部长斯科特·贝森特在内的核心幕僚一直向华尔街保证，加征关税是为了让美国在与贸易伙伴谈判时获得筹码。特朗普本人先是暗示关税政策不会改变，周三却又暂停了关税，周四又告诉记者，如果达不成贸易协议，可能会重新提高关税。
反映出这种不可预测性的是，经济学家对 2025 年 GDP 增长的预测区间异常宽泛。
艾米·克鲁斯·卡茨基于消费者和企业信心骤降以及客户反馈显示关税已导致供应链问题，预测经济将收缩 2%。而经济预测机构 EconForecaster 的詹姆斯·F·史密斯则假设特朗普会迅速撤销所有“极其荒谬”的关税，因此预测增长率为 3.1%。
“这看起来像是绝妙的外交手段，”史密斯表示，“短期内，如果听说大多数拥有关键供应链的企业在美国各地仓库没有大量库存，我会非常惊讶。”
加利福尼亚路德大学的经济学家马修·菲纳普和丹·汉密尔顿的增长率预测与 0.8%的平均值一致，他们表示其预测基于“‘解放日’关税税率将通过谈判大幅下调”的假设。
总体而言，经济学家预测 2025 年美国平均关税税率将上升约 19 个百分点。而一月份时，他们仅假设会上升 10 个百分点。根据税务基金会的统计，去年实际平均关税税率约为 2.4%。
经济学家预计特朗普的新关税将使 2025 年 GDP 增长减少 1.2 个百分点，并使通胀率上升 1.1 个百分点。
因此，经济学家目前预测 2025 年 12 月消费者价格同比上涨 3.6%，高于 1 月份的 2.7%。对 2026 年的预测基本维持在 2.6%不变，这表明关税预计将导致价格水平一次性上涨，而非持续通胀。
在过去两次经济衰退中，美联储将利率大幅下调至接近零。但由于多数经济学家和政策制定者预计特朗普的关税将推高价格——至少短期内如此——美联储降息的前景变得不明朗。《华尔街日报》调查中的经济学家中位数预测，到 12 月将有两次 25 个基点的降息，2026 年再降息两次，到明年年底基准联邦基金利率将维持在 3.25%至 3.5%之间。
经济学家还将对年底失业率的平均预测从 1 月份的 4.3%上调至 4.7%，随后到 2026 年底降至 4.6%。
今年 1 月，Econoclast 的经济学家迈克·科斯格罗夫曾预计特朗普的关税政策不会对经济增长产生影响，他认为这只是谈判工具。现在，他认为美国能避免衰退就算幸运了。
“这对整个全球经济都是一个巨大的冲击，”科斯格罗夫说，并补充道，特朗普本应给企业更多时间来适应。“我完全支持特朗普总统努力创造公平竞争环境，但我不支持他采取的方式。”
近几周来，经济学家们被关税政策的剧烈波动搞得措手不及。4 月 9 日看到"对等"关税生效后，高盛经济学家将经济衰退概率预估从 45%上调至 65%，并大幅下调 GDP 预测值——但在特朗普宣布 90 天暂停期后又恢复原先的预测。
据《华尔街日报》报道，总统私下承认关税可能引发经济衰退，但表示不希望导致经济萧条。
不过，就像针锋相对的贸易战一样，经济衰退也可能以不可预测的方式演变，其反馈机制会加剧情绪、支出、招聘和投资的恶化。这就是为什么政策制定者通常会不遗余力地避免经济衰退。
“要重新赢得人们的信任很难，”卡茨说道。
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