中国手中握有一张危险的牌，那就是其持有的 7600 亿美元美国国债。中国是继日本之后美国第二大外国债权国 。特朗普突然的关税政策掉头，暴露了白宫的致命弱点：在目睹美国主权债券暴跌后，他却犹豫不决 ，暂停了除中国以外所有国家的加征关税。毕竟，贝森特目前正在牵头进行关税谈判，他需要一个稳定的债券市场来销售债券。他的部门今年需要发行约2万亿美元的新债，此外还要展期约8万亿美元的到期债券。收益率每上升一个基点，政府就会损失约1000亿美元。但白宫不愿爆发财政危机的这种弱点，却给了中国一个机会。政府还能采取更多有创意的升级措施吗？没问题，等亚洲清醒过来再抛售一些美国国债，特朗普就会感受到压力了。北京甚至不需要出售那么多美国债券就能延续熊市论调。如果特朗普执意用高关税壁垒把美国变成经济孤岛，那么外国不再需要持有那么多美元也是合乎逻辑的。美元已经在国际贸易和金融领域逐渐失去其主导地位。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球储备中的占比已从20年前的70%以上降至去年的58%。撇开贸易紧张局势不谈，由于优柔寡断的美联储不断调整利率立场，美国国债近年来并未产生稳定的总回报。换句话说，在当前反美、反霸凌情绪高涨的动荡环境下，中国人民银行无需付出太多努力就能打破美元和债券的避险地位。全球投资者乐于将目光投向其他地方。例如，加拿大最大的几家养老基金正将欧洲视为一个备选的、有吸引力的资本投资目的地。在 X 频道，亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼称赞了白宫在关税问题上的 180 度大转弯，称其“ 执行得非常出色 ”，堪称“教科书式的交易艺术”。这很聪明，公开迎合了特朗普的自尊心，但也显得虚伪。相反，特朗普混乱的政策制定暴露了他的核心弱点。现在，他自己的后院正处于战火之中。中国将找到其 7600 亿美元军火库的用武之地。
