【华泰全球科技战略】谁能弥补H20留下的空缺？
1. 4/16, 英伟达宣布H20对华出口受限，计提55亿相关损失
英伟达4月16日公告，4/9日收到美国政府通知，英伟达在向中国（含香港，澳门），以及公司最终所在地在中国的企业出口H20，以及和H20同等存储带宽，互联带宽的产品（例如AMD M308）时，都需要事先获得美国政府的许可。该出口限制会一直持续下去(infinite future)。Nvidia因此计达55亿美元的库存减值和相关损失。
2. 谁能弥补H20的缺口：华为昇腾910B，寒武纪思元370，壁仞BR100等
H20芯片主要用于AI大模型的推理服务。今年年初约DeepSeek出现之后，国内H20需求激增。同时包括华为，寒武纪，壁仞，沐曦，海光等主要企业都宣布完成了对DeepSeek的适配工作。短期我们认为国内互联网客户已经采购了足够的H20，长期随着DeepSeek相关推理需求继续增加，有望带动国产算力需求增长。
3. 国内AI算力需求缺口大，看好中芯，华虹先进工艺长期增长
根据我们测算，目前国内7nm先进工艺需求合计超过7.5万片/月，但根据中芯国际2020年披露，当时n+1及以下产能仅1.5万片/月。产能缺口巨大。我们看好国内先进工艺相关需求的持续增长，成为推动中芯，华虹业绩增长的主要动力之一。
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