4万亿！预期管理吓坏空头

在神秘资金呵护下，上证指数几乎实现“9连阳”，不过市场成交量整体呈萎缩态势，情绪相对谨慎。

本周，上证指数累计涨1.19%，深证成指跌0.54%，创业板指跌0.64%。

在指数并没有大跌的情况下，连续4天收盘前10-15分钟国家队都打卡进场。

知名基金经理张翎说，这在过去是不多见的，这说明国家队的指导思路已经从稳定市场、提供流动性托底，切换到了预期管理——即你知道我会准点上班，我也知道你知道我会准点上班，但我还是来了，给大家兑换掉所有卖出的筹码；这样的预期管理太吓人了，因为钱是无限的，筹码是有限的，要是再坚持一周，空头被迫要高位回补了。

在国家队等增量资金持续加仓下，ETF市场迎来了新的里程碑，规模突破4万亿。

截至4月17日，全市场ETF总规模达到40038.97亿元，首次突破4万亿元大关。其中，股票型ETF为29447.64亿元，QDII型ETF为4970.24亿元，债券型ETF为2392.05亿元，货币型ETF为1738.37亿元，商品型ETF为1465.58亿元。

指数化投资势不可挡，第4个1万亿元仅用时半年有余。首个万亿耗时17年，第二、第三个万亿分别用3年和9个月，而第四个万亿仅半年即完成。

2020年10月，国内ETF总规模首次突破万亿元大关；2023年8月，国内ETF总规模首次突破2万亿元；2024年9月，国内ETF总规模首次突破3万亿元；2025年4月，国内ETF总规模首次突破4万亿元。

本月ETF基金的资金净流入额突破3240亿元。其中，4月7日，股票型ETF获758.13亿元资金净流入，4月8日股票型ETF吸金1095.85亿元，创下股票型ETF单日资金净流入历史新高。

沪深300ETF、上证50、中证500ETF、中证1000ETF等宽基产品最受青睐。4月15日，全市场24只沪深300ETF总规模再次超过1万亿元，华泰柏瑞沪深300ETF以3735亿元总规模位居全市场第一。

从资金具体流向来看，本月以来华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的资金净流入额均超200亿元，分别为453.78亿元、353.95亿元、320.29亿元、202.76亿元。

华夏上证50ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF的月内净流入额均超100亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

宽基ETF被大量买入与国家队发力密切相关。去年以来，国家队的资金配置策略开始由个股向被动指数工具倾斜。

2023年底，国家队ETF持仓规模为1225亿元，ETF与个股配置比例为4:96;截至去年年底，其持有的ETF规模已突破万亿，ETF与个股比例大幅提升至20:80，指数成为中长期资金入市的主要载体。

国家队大举加仓！2024年年报数据披露，汇金系为代表的国家队持仓也揭晓。

以中央汇金、国新投资、诚通控股为代表的主力身影频频出现在ETF的持有人序列中。

目前，中央汇金投资ETF分为4大主体，分别是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金投资）、中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称汇金资管）、易方达基金—汇金资管单一资产管理计划和华夏基金—汇金资管单一资产管理计划。

截至2024年末，中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司及其资产管理计划合计持有ETF总市值达1.05万亿元，与2024年中相比，持仓市值增加4625亿元，增幅为78.31%。

具体来看，汇金投资持有ETF的数量为21只，持仓规模6616.97亿元。

汇金资产持有ETF的数量为15只，持仓规模为3821.84亿元。汇金资产下半年新进成为华夏基金上证50ETF、南方基金中证1000ETF、华夏基金中证1000ETF、广发基金中证1000ETF指数、易方达基金科创板50ETF和富国基金1000ETF这6只ETF前十大持有人。

易方达基金—汇金资管单一资产管理计划数量为10只，持仓规模为61.64亿元，新进华夏5G通信ETF。

华夏基金—汇金资管单一资产管理计划持有ETF的数量21只，持仓规模为29.61亿元，新进了华夏恒生中国内地企业高股息率ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证全指医疗器械ETF。

此外，国新投资有限公司、国新央企新发展格局私募证券投资基金合计持有ETF总市值超22亿元。中国诚通控股集团有限公司、北京诚通金融投资有限公司及其资产管理计划合计持有ETF总市值超过15亿元。

国家队等长期资金频频出手，用真金白银向市场发出最强音。

东吴证券指出，短期在内外环境不确定性交织的复杂局面下，投资者或进一步"求稳”，外部扰动因素主要集中于特朗普政策的反复无常，内部不确定性则来源于业绩兑现的压力，在此情形下，以中央汇金为代表的中长期资金逆势增持、释放出明确的政策维稳信号，形成市场预期的稳定锚。