【美国经济可能比看上去更虚弱】
CNN—唐纳德·特朗普总统激进的关税计划预计将对美国经济第一季度的表现产生重大影响，因为企业在更高的关税生效前纷纷囤积进口商品。但很少有人能预料到，如果没有这种囤积行为，经济看起来会更加糟糕。
“人们现在正在囤积商品。这在一定程度上帮助了当前的经济——然后他们将减少消费。”自由主义倾向的智库“竞争企业研究所”的高级经济学家瑞安·杨说。
根据周三公布的商务部数据，国内生产总值（GDP）——衡量经济中所有商品和服务生产的指标——在2025年第一季度下降至-0.3%的年化率。这一显著的下降从之前的2.4%的速率推动了股市下跌，引发了经济衰退的讨论，并凸显了为什么美国人对经济前景的信心本周降至13年来的最低水平。
上个季度下降的核心原因是企业急于赶在特朗普即将实施的关税之前采取行动。这使得第一季度商品进口量激增51%，这是自2020年美国经济在新冠疫情封锁后重新开放以来的最快增速。
然而，如果没有这种商品激增，最新的GDP报告可能会更加糟糕。
特朗普毫不掩饰他将在4月2日宣布对所有美国贸易伙伴征收更高的关税，他将这一天称为“解放日”。但企业和消费者面临的问题是：这些新关税会有多高？
等待观望可能会付出代价。因此，企业纷纷提前囤积，消费者也提前购买，尤其是大件商品。
由于GDP的计算方式，相对于出口的进口增加会拖累经济。但与此同时，进口的增加也直接推动了商业投资的大幅增长。在其他条件相同的情况下，更高的投资水平会提升GDP。然而，在这种情况下，这一增长还不足以抵消进口的负面影响。
商业投资22%的增长足以让白宫高级贸易顾问彼得·纳瓦罗在周三称GDP报告是他“一生中见过的最好的负增长数据”。然而，他没有提到投资增长的很大一部分来自企业购买库存。
另一个阻止GDP进一步下降的因素是上个季度消费者支出1.8%的增长。但同样，这也可以追溯到关税前的行动。
“囤积行为让事情看起来比实际情况更好。”杨说，“而另一方面，一旦这种午夜抢购热潮结束，它就会放缓。”
“第二季度的GDP数据可能会很糟糕。”他补充道。
安永首席经济学家格雷戈里·达科表示，这些数据在很大程度上是“需求被人为提前”的象征——而这种提前效应之后往往是一个悬崖。
“我们可能会在第二季度看到，消费者支出、活动、商业投资和库存都对增长产生重大拖累。”达科告诉CNN。
并非所有人都意见一致.一些经济学家对周三的GDP报告持稍微乐观的态度。
“这份报告几乎完全符合一个健康的经济——正在预期——但尚未直接受到关税伤害——的特征。”耶鲁大学预算实验室主任、拜登白宫前首席经济学家厄尼·特德斯科在X上的一篇帖子中说。
瑞银高级美国经济学家布赖恩·罗斯进一步表示，他认为GDP数据是一个迹象，表明“潜在的经济周期仍然健康”。
“我们对负增长的GDP数据并不特别担心。”他在周三的一份报告中说，他指出美国经济在2022年第一季度收缩后迅速恢复增长。
然而，随着特朗普的关税——这是发达国家中最高的——影响更加明显，今年第二季度的GDP报告不太可能改善，他说。
