【东吴计算机】周观点0525：海光突然并购曙光，AI+的调研汇报 一，晚上7时

【东吴计算机】周观点0525：海光突然并购曙光，AI+的调研汇报 一，晚上7时许，突然看到海光换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金的公告。我自己理解： 1.优化管理； 2.产业协同，做大做强； 3.成为中国的七兄弟。 二，近期我们进行了AI+的调研，后面一段时间我们会汇报各家AI+相关公司的进展，包括国能日新、东土科技、托普云农、开勒股份、海康威视、创业慧康、当虹科技等，欢迎交流。 三，今天继续贴东土科技的观点——东土科技【新高】启示录：工业OS龙头如何打开机器人时代估值空间 市场认知深化驱动价值重估，工业操作系统龙头再创新高。本周东土科技在29日新品发布会催化及机器人板块情绪修复双重驱动下，股价创历史新高。作为全市场首个系统构建东土科技工业机器人产业逻辑的卖方团队（3月以来持续推荐），我们持续见证市场对公司认知从工业通信设备商向泛工业操作系统平台企业的范式转变。现就核心逻辑演进与未来空间再作梳理： 核心逻辑持续验证：工业OS构筑机器人时代核心卡位优势 不同于市场对机器人硬件迭代的单维度认知，我们强调公司核心竞争力在于其十年打磨的Intewell工业实时操作系统——这是工业场景下实现智能设备互联互通、实时控制与边缘计算的底层基座。随着人形机器人产业化进程加速，控制系统复杂度呈指数级增长，具备工业级实时操作系统研发能力的企业将掌握生态话语权。东土科技已形成"芯片-操作系统-协议栈"全栈能力，在工业控制领域服务于军、工业机器人、半导体等头部客户的经验积累，为其切入机器人赛道奠定差异化优势。 估值重构：从周期估值向平台溢价切换。 当前市场仍以传统工业通信设备商给予估值，但我们认为应参照汽车OS龙头QNX（黑莓估值超50亿美金）的估值。考虑到公司在泛工业OS领域的技术壁垒及机器人产业爆发的窗口期，2025年有望迎来估值重塑的机遇。维持重点推荐，建议把握技术验证期布局机遇。