【浙商社服电商宁浮洁&传媒互联网冯翠婷】美团25Q1财报快评：收入与利润均高于预期
1、收入略高于预期，利润大超预期。
25Q1收入同增18.1%至865.57亿元，高于彭博一致预期1.3%。Non-IFRS净利润同增46.2%至109.48亿元，高于彭博一致预期12.56%。
2、三费率均得到有效控制。
①销售费用同比+11.96%至155.5亿元，低于彭博一致预期1.57%，销售费用率18%，YOY-1pct。
②研发费用同比+15.44%至57.72亿元，高于彭博一致预期4.28%，研发费用率6.67%，YOY-0.16pct。
③管理费用同比+14.30%至26.27亿元，高于彭博一致预期1.43%，管理费用率3.04%，YOY-0.1pct。
3、分部：CLC利润积累、新业务减亏超预期
①核心本地商业收入同增17.8%至643.25亿元，高于彭博一致预期1.49%。OP同增39.1%至134.91亿元，高于彭博一致预期10.21%，OPM为21%，高于彭博一致预期1.71pct。
到家业务：外卖精细化运营，闪购成增长新引擎。
A.外卖健康增长，中高频用户粘性及购买频次进一步提升。为平台中小商家提供流量扶持、免费工具等服务，未来三年将投入1000亿元推动外卖高质量发展。
B.重视骑手权益，养老保险将逐步推广至全国，职业伤害保障将在今年推广到更多省事、在明年年底前推广至全国。
C.闪购多品类显著增长，包括零食、3C家电、美妆个护等。闪电仓数量及订单量占比持续上升，尤其在低线市场。
到店酒旅：低线市场增长，美团会员增强用户心智。到店业务低线市场增长强劲，到店产品选择拓展、交易量加速增长、运营效率持续提升。3月底推出“美团会员”计划，已包括即配、酒旅、其他本地等品类，期望提升交易频次与交叉销售效率。
②新业务收入同增19.2%至222.32亿元，高于彭博一致预期1.54%，OP同比减亏17.54%至-22.73亿元，好于彭博一致预期3.33%，OPM同比降低0.7pct至-10.2%，高于彭博一致预期0.6pct。
食杂零售及软硬件效率提升，Keeta沙特优势凸显。食杂零售及软硬件同比效率提升亮眼，Keeta在沙特充分凸显产品实力及技术优势，迅速成为当地备受欢迎的餐饮外卖平台。
