5月27日研报精选：
1、除草剂（中农联合icon、兴发集团icon、利尔化学icon）：①拜耳icon可能探讨让子公司孟山都icon破产，东海证券icon张晶磊icon认为，国内草甘膦icon、草铵膦icon生产企业有望受益；②草甘膦是目前全球使用最广泛的除草剂，农达icon在北美和南美市场占有率高，产品销售份额有望由国内产品替代；③目前国内草甘膦、草铵膦价格处于近几年低位，库存开始去化；④风险提示：原材料价格剧烈波动的风险等。
2、晨光股份icon（603899）：①公司积极把握情绪消费崛起的趋势布局谷子经济，旗下九木杂物社icon通过打造立体消费场景、推出IP联名产品等方式实现稳定发展，截至2025Q1末九木杂物社门店数量已达到752家；②九木杂物社以文创的方式把IP和产品相结合，已推出LOOPY海狸、LULU猪、PINGU、卓大王等一系列IP联名的文创产品，覆盖多个产品品类；③公司成立独立潮玩品牌奇只好玩，以自主IP孵化、IP运营、品牌联合icon开发、潮玩衍生为核心经营模式，积极布局“二次元IP”领域，2024年奇只好玩首度盈利，净利润941.89万元，未来公司近7万家零售终端和超700家零售大店，均为奇只好玩提供了优质广泛的线下渠道；④陈渊文预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.51/17.29/19.01亿元，同比增长11.14%/11.49%/9.91%，对应PE为17/15/13倍；⑤风险提示：IP开发不及预期、开店进度不及预期。
3、百润股份icon（002568）：①公司旗下百利得威士忌、椒语金酒、岭洌伏特加上架歪马平台，跟进即时零售渠道，有望加强年轻消费群体触达、提升品牌认知，助推烈酒icon业务放量发展；②预调酒icon业务方面，将继续打造358度产品矩阵，强爽维持势能icon、微醺/清爽实现有策略的放量，同时预计开发8~20度新品满足强酒感度客户需求icon，预计亦有望带来一定增量贡献；③东吴证券icon苏铖维持2025-2027年营收为35、40、47亿元，同比+15%、+14%、+18%，归母净利润为8.1、9.7、11.8亿元，同+12%、+20%、+22%，对应PE为34、28、23倍；④风险提示：预调酒销售不及预期等。
4、贝达药业icon（300558）精要：
①公司核心药品已稳健放量，一季度营业收入9.18亿元，同比增长24.71%；
②同时公司对内持续布局肺癌icon领域产品组合，保持竞争力，对外拓展合作，植物源白蛋白上市申请审评中；
③天风证券icon杨松看好公司还有多款产品接近商业化，将贡献新的营收增量，将公司2025-26年业绩由5.37/6.9亿元上调至6.61/9.3亿元，上调幅度高达23%/35%；
④风险因素：商业化进展不及预期风险。
5、诺思兰德icon（430047）精要：
①在生物制药蓬勃发展背景下，基因治疗与重组蛋白行业发展势头强劲，市场规模不断扩大。2015年以来，全球基因治疗行业开始高速发展，2025年有望达到近305.4亿美元市场规模；
②开源证券icon诸海滨看好公司重点项目“首款国产基因药NL003”已完成III期临床研究，注册上市许可申请已获受理，随着公司NL003、NL005等项目逐渐推进，若审批通过将迎来业绩兑现；
③NL003适应症严重下肢缺血性疾病（CLI）为外周动脉疾病（PAD）的进展病症，高血压icon、糖尿病icon、高脂血症等皆有可能导致PAD，2025年我国CLI患者人数可达566万人，而NL003治疗方式简便，给药次数icon少，有望凭借价格优势进一步提高市场份额；
④诸海滨预计公司2025-2027年营收分别为0.89/2.71/6.11亿元，归母净利润分别为-44/-2/73百万元，对应PS为50.6/16.7/7.4倍；
⑤风险提示：研发失败风险、市场开拓风险。
