如今白银价格已站稳66美元上方。为何自1971年美元与黄金脱钩后，白银长期在50美元以下运行，却在2025年10月成功突破1980年创下的50.35美元历史高点？这意味着从今年年初至今，白银价格已实现翻倍，其涨幅不仅跑赢通胀，更将“大哥”黄金远远甩在身后。这并非普通上涨，堪称疯狂飙升。英国《金融时报》专栏作家惊叹道：“白银正在成为新的黄金。”那么，白银的暴涨为何与美国衰败息息相关？ 我们先回顾历史。1971年，尼克松宣布停止美元兑换黄金，标志着布雷顿森林体系正式崩溃。这一事件不仅改变了国际货币体系格局，更对贵金属市场产生深远影响。在此之前，白银作为货币金属之一，其价值在一定程度上受到官方定价机制保护。但随着浮动汇率制度推行，金银等贵金属逐渐脱离官方管制，开始自由浮动，价格更多由市场供求关系决定。 黄金从1971年的35美元/盎司起步，到1980年一度触及850美元/盎司的历史高点，期间涨幅超2300%；而白银从约1.3美元/盎司起步，涨到约50美元/盎司，期间涨幅约3700%。然而，1980年至今的45年间，黄金从850美元/盎司的历史高点，涨到2025年12月16日的4264美元/盎司，涨幅达401%；反观白银，从50.35美元/盎司仅涨到66美元/盎司，涨幅仅31%左右，明显滞后。若以黄金作为价值尺度衡量，1980年1月至2025年12月期间，美元贬值超95%——换句话说，美元的“含金量”几乎消失殆尽。若以人民币作为价值尺度，1980年1月1美元≈1.49元人民币（1元人民币≈0.671美元，数据来自中国人民银行历史记录）；2025年12月18日1美元≈7.058元人民币（1元人民币≈0.142美元，数据来自中国外汇交易中心公布的中间价），美元对人民币贬值约78.9%。也就是说，45年间美元早已大幅贬值，黄金价格涨了401%，白银涨幅却仅31%。是什么让白银被如此严重低估？这正是本文的核心重点。 我们先看看白银触及50美元后回落的历史： 1980年：人为操纵的泡沫。当时的创纪录高点，主要由美国得克萨斯州的亨特兄弟试图垄断全球白银市场所致。他们大规模囤积现货和期货合约，导致银价在短时间内从几美元疯狂拉升至50.35美元。随后监管机构介入，交易所提高交易保证金并实施交易限制，亨特兄弟资金链断裂，银价随之崩盘，泡沫最终破裂。1980年1月2日，银价触及50.35美元高点。 2011年：逼近50美元/盎司。全球金融危机后，避险需求、投机资金涌入，叠加宽松货币政策共同推动银价上涨。此次上涨由宏观环境和市场情绪驱动，而非单一主体操纵，银价在此后多年进入熊市。 2025年10月9日，现货白银历史上首次突破50.35美元，触及51.06美元。与近45年前人为操纵导致的泡沫不同，本次上涨是基于现货紧张、强劲的工业需求以及宏观避险情绪等多重基本面因素驱动的结果。但为何这45年间白银始终在50美元以下波动？今天要告诉大家一个残酷的真相：美国金融资本利用其强大的资金优势及美元的信用力量，长期压制白银价格。 这就是为何在物价飞涨的当下，作为工业战略资源的白银，在过去整整50年里一直被低价交易——这根本不是市场选择，而是以摩根大通为首的华尔街五大银行，利用手中资金及对其有利的交易规则，在45年间通过纸白银持续打压白银价格。为何白银价格必须被压制？在市场中，若价格看似极度不合理，往往是因为它阻碍了权力的路径。时间回到1971年，尼克松切断黄金与美元的锚定后，布雷顿森林体系崩溃，美元从“美金”堕落为纯粹的法币。要让全世界心甘情愿接受这张绿纸，美国必须建立一套信仰体系，即美元霸权，而这一霸权的最大敌人，正是实物黄金和白银。由于黄金市场规模大，且不少央行将黄金作为压舱石，难以撼动；而白银市场规模仅为黄金的1/10，更容易被人为操纵价格。黄金、白银价格的每一次新高，都是对美元信用的打击。因此，摩根大通、花旗、高盛等华尔街银行的核心政治任务只有一个：按住白银。重点在于为何是白银？核心原因就是其市场体量过小。由于规模差距，同样的资金流入白银市场，会带来比黄金更大的价格波动，也更容易被人为操控。 那么，这五大银行究竟用什么手段压制银价？明明全球白银库存不断减少，价格为何还能被按住？这就涉及华尔街最肮脏的发明——纸白银。机构可以无限卖空，只要投资者不兑换实物，这个游戏就能永远玩下去。2008年至2016年间，摩根大通在白银市场有个外号——“白银最大空头”，在部分时段，他们持有的纽约商品交易所（COMEX）白银期货空头头寸占比超40%。这意味着，每当白银价格即将突破关键位时，市场上总会出现一堵厚度不合理的卖单墙，价格随即被砸落。后来事情闹大，美国司法部等四大部门直接介入调查，最终认定摩根大通的罪名是“交易欺诈”。简单来说，就是通过假装大量抛售制造恐慌，待价格下跌后，再偷偷撤销卖空指令，并在低价买入平仓获利，这是典型的交易欺诈行为。最终，摩根大通与美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国司法部（DOJ）等机构达成和解，于2020年9月认罪，并支付罚金及非法所得共计9.2亿美元，创下美国商品期货交易委员会历史上最大的市场操纵罚款纪录。因此，全世界形成共识：这家银行劣迹斑斑，频繁操纵市场。 摩根大通交易员采用的主要操纵手段是“幌骗”（Spoofing）。具体操作的是：交易员在市场上发出大量根本不打算执行的买入或卖出指令，制造需求旺盛或抛压沉重的假象，诱使其他市场参与者跟风操作；当市场价格因虚假指令朝其期望方向变动后，立即撤销这些指令，再执行真实的、规模小得多的交易获利。例如，2012年10月12日的一次操作中，一名交易员先抛出402份白银期货合约卖单打压价格，在市场跟风下跌后，迅速撤销卖单并反手以低价买入看涨合约获利。这种行为的直接后果是，2008年至2016年间，给其他市场参与者造成超3亿美元损失。 但如今，“大空头”摩根大通已改弦更张，开始囤积黄金白银。目前其持有的实物白银规模极为庞大，策略实现了从“做空”到“囤积”的根本性转变，囤积量超7.5亿盎司（约2.33万吨），并将1.69亿盎司白银从“可交割”状态转为“不可交割”状态（即“锁仓”）。更值得关注的是，摩根大通已将贵金属交易部门整体迁至新加坡。为何离开美国本土，搬到新加坡？因为白银的主要出口大国和消费大国都集中在亚洲。 美元武器化的结果，或许成为了压垮本就处于贬值通道的美元这头“骆驼”的最后一根稻草。大家可以想象，未来10年内，若美元贬值一塌糊涂，白银价格突破200美元，这个拥有数千年货币历史的品种，会止步于200美元吗？尤其是当前白银工业需求正急剧增加——作为白银消费大国，印度年均白银消耗量约4000吨，这一庞大消费量主要由国内庞大的珠宝首饰、日用器皿和工艺装饰品制造需求驱动。更关键的是，从2026年4月1日起，印度将允许用黄金、白银向银行申请抵押贷款，这无疑是白银回归货币体系的冲锋号。 再回到核心问题：目前白银66美元的价格高吗？在人类数千年货币史上，金银比价长期在1:12到1:15之间波动（如古罗马、19世纪美国时期），这一比例远低于地壳中金银的丰度比，反映了黄金作为“终极货币”的更高地位和更集中的价值储藏功能。而在实际开采中，情况更为复杂：黄金虽稀有，但有相当一部分以独立金矿形式存在（如岩金矿、砂金矿），便于集中开采；白银则不同，超过70%的白银是作为铜、铅、锌、金等金属开采的副产品获得的。这意味着，白银的可开采储量和产量，很大程度上受主金属（如铜）市场影响，而非单纯由白银需求决定。 在现代金融体系中，金银比价完全市场化，波动剧烈，通常在50:1到80:1之间，甚至更高。当前（2025年底）的金银比价约为61:1，远高于历史货币比价区间。一旦金银比回归历史平均值，按目前黄金4200美元/盎司的价格计算，白银合理价格应在200美元/盎司左右。即便按1980年以来黄金401%的涨幅测算，白银从50美元起步，涨幅若与黄金持平，也将达到200美元/盎司。 当白银精炼大国咱们开始限制出口，当“大空头”摩根大通匆忙囤货锁仓，当消费大国印度推动白银回归货币体系，当市场正经历纸白银严重短缺、租赁利率异常飙升的时刻，这不仅是一次投资机会，或许是此生最大的一次投资机会。当然，必须以长期主义思路布局，切勿以D博心态满仓投入。白银短期波动无法预测，但长期趋势已然明确。