大而美法案在参议院通过+鲍威尔讲话+美欧日关税战进入终局阶段，局势似乎正在变得更加清晰，但是结局却变得越发混乱。
为什么？因为变数在增加。
一、大而美法案在参议院已经正式通过，投票结果50：50，最后由万斯一票定乾坤。
特朗普和共和党赢了吗？法案很快就会在众议院通过，并且如愿在7月4日前摆在特朗普办公桌上等他签署吗？
我的观点可能和99%的文章不同，我认为答案是否定的，大而美法案在经过参议院表决后，反而增加了极大的变数，它会导致法案在参议院被裁定为违规，不得不重新表决甚至直接被否决。
为什么？
因为这个“大而美法案”在进了一趟参议院后，直接变成了“大而美肥球”，像一只臃肿的，肥腻的，没有双腿，只能靠蠕动和不断拍打短小的鳍勉强移动的海象。
根据国会预算办公室（CBO）的评估，“大而美肥球”所增加的预算赤字，已经从原来的3.3万亿美元（假设让特朗普第一任期的减税政策失效）扩大到了3.9万亿美元。同时，它也未能满足允许快速通过的“预算协调”程序条件。 CBO指出： “这些数字还低估了法案的真实成本，因为立法中包含了大量人为设定的‘临时条款’。若这些临时措施被永久化，政府借贷总额可能再增加1万亿美元，甚至高达5万亿美元以上。”
怎么理解？ ✔预算赤字增加太多： 法案所增加的赤字规模已经从原众议院版本的 3.3 万亿美元，扩大到了参议院修改后的 3.9 万亿美元，接近 4 万亿美元，远超很多中间派和自由派所能接受的财政底线。 ✔无法满足“预算协调”（reconciliation）程序要求：这一点极为重要： “预算协调”是一种允许简单多数（51票）通过预算法案的特殊程序，用于避免参议院常规的60票门槛。 但这个程序有严格限制：新支出或减税不能在10年后继续增加赤字，除非临时性条款设定“过期”。 现在CBO明确指出，这个法案依赖大量“虚构的过期条款”（即形式上10年后终止，实则未来必然延期），这种操作违反了预算协调的规则。
民主党和马斯克不是想要阻止法案通过吗？现在有了一个“良机”，就是以预算协调违规为由，要求以60票通过的方式，重新进行表决。
我的设想有多大的概率实现？ 在参议院，议事程序官员（Parliamentarian） 是一种非政治、但拥有解释议事规则权力的重要技术职位。 职责是根据《参议院规则》判断某法案是否可以使用预算协调程序。 如果裁定某条款违规，该条款必须被剔除或走60票程序表决；
所以，未来一两天才是博弈进入深水区，真正开始神仙打架的时间。也是马斯克和民主党的“试金石”，你们是真的要阻止法案通过？还是在演戏？
二、再来看看鲍威尔，他在周二发表讲话，将端水大师的平衡特长发挥到了极致。
周二，他在葡萄牙参加欧洲央行举办的央行会议，他的原话是：“我们正在等待，这一点没有变。只要美国经济保持稳健，我们认为最审慎的做法就是等待、观察，并了解这些关税可能带来的影响。”
根据美联储喉舌Nick Timiraos评价：鲍威尔回避了一个关于7月的尖锐提问，拒绝在政策会议还有四周的情况下就任何选项做出排除。他整体的表态几乎没有透露出美联储正试图为本月降息铺路的迹象。
不过，昨晚，美元指数短暂的跌破了96.5这个关键的技术阻力位，也创下了2022年以来的新低，如果美元指数持续下跌并且最终跌破96.5，则意味着美元将进入95-93区间，这种在降息开始前就出现的快速贬值，也会一定程度上遏制美联储的降息进程。 所谓的通胀和就业从来不是美联储的双重使命，美元和美债才是，所以如果要遏制美元恶性贬值的可能性，鲍威尔应该在7月开始加息。
同时需要关注的是，美元兑日元汇率也在快速的下跌，跌入143区间，要小心日元套利交易平仓的风险，尤其是英伟达这只最重要的套利交易标的股票下跌了2.97%，这需要引起警惕。
最后，欧盟和日本正在艰难的和美国打关税战，特朗普对日本的耐心几乎已经用尽，他给日本的最后期限是7月4日，如果日本再不放下对大米的执念，可能就要面临30-35%的关税。
大而美法案+关税战+大幅降息=货币贬值+通胀=深度负值的实际利率（名义利率-通胀预期）=以美元计价的债务将大规模缩减。
达里奥的最新文章中这样一段表述：
政府决策者应对债务过多问题最隐蔽、也是最喜欢和最常见的方式就是——降低实际利率和实际货币利率。 虽然降低利率和货币利率，可能在短期内对债务起到缓解作用，但它会减少对货币和债务的需求，并引发长期问题，因为它会降低持有货币／债务的回报，从而降低债务作为财富储备的价值。随着时间的推移，由于较低的实际利率具有刺激作用，这通常会导致债务增加，从而使问题更加严重。
这是对于美国目前债务状况，最简单也是最深刻的解释。
