胜宏科技VS沪电股份——PCB领域龙头之争
受益于AI需求大爆发，最近CPO和PCB两个领域很火。今天说一下PCB领域的两个头部公司——胜宏科技和沪电股份两家公司到底谁是PCB龙头，老规矩，只讲干货。
胜宏科技——核心技术是PCB高阶HDI板（28层八阶），全球唯二（另一家是台资欣兴电子）且良率85%以上。以及224G光模块PCB技术。近期股价大涨因为其一季度和半年报预告净利润预增300％以上，主要原因是英伟达对AI服务器的巨量需求，带来胜宏科技的短期利润大爆发。目前滚动PE已经来到75倍，即使考虑全年利润兑现动态PE也有38倍，回调风险较高。同时资产负债率54%处于较高水平，需关注下半年业绩兑现和英伟达是否提供足够订单。
沪电股份——核心技术是PCB高多层板（56层）工艺领先行业。其业务和客户更均衡，除了AI服务器，汽车电子，也有大量传统通信业务（如华为5G基站）。不像胜宏科技那样只绑定英伟达。因为在高阶HDI和224G光模块PCB领域技术稍落后于胜宏科技约6个月，所以在AI服务器需求大爆发中增速不如胜宏科技。但优势在于公司增长更稳健，可持续性强。目前滚动PE34.9倍，动态PE32倍。底部安全区间较胜宏科技更好。
总结——胜宏科技短期爆发更猛，但业务集中度高，目前估值也高，有点透支明年业绩增速，股价短期回调风险也更高。沪电股份相对业务更均衡，估值安全性更高，股价回调支撑性较好。
