一夜之间彻底爆了！北方稀土、中国稀土全部“10CM”涨停，章建平豪掷35亿

2026年4月，A股稀土板块在历经前期的低调沉寂后，迎来一波触底反弹。

4月28日，稀土板块震荡走强，板块内部分化特征显著——稀土龙头北方稀土、盛和资源的年报“业绩翻倍”成色带动板块关注度集中升温；全市场稀土价格率先触发强烈预期，氧化镨钕价格持续走强逼近78万元/吨关口；全球轻稀土供需缺口拉大预期不断强化，华泰证券明确给出2025至2026年全球氧化镨钕供需短缺节奏的收紧路径，短缺趋势明确。

与锂矿赛道的景气修复形成共振的，是资源型产业链两端的同频共振——锂价回升打开了资源品的整体涨价窗口，而稀土的独立定价逻辑由供给法定约束和出口管制博弈双重叠加，为赛道注入了更强的稀缺溢价弹性。

这轮板块的震荡走强并不能掩盖五家核心标的2025年业绩所产生的财务差距：两大央企阵营整体复苏趋势明确，但个体间盈利弹性呈阶梯式分布；盛和资源全年扣非净利润倍数级增长展现了技术升级和产能效率扩大带来的内生优势；北方稀土全年净利翻倍增长，轻稀土龙头显实力。但盛和资源更值得关注的是，其盈利弹性更多由海外矿和资源类经营结构调整驱动，内在弹性高度依赖稀土产品价格同频共振。

五份年报，五条业绩增长路径，一个供给双侧收紧的共同命题。在旺季启动前夕，读懂稀土的自我修缮逻辑，比追逐概念热度的价值波动更为关键。

一、行业背景：需求多维发力，供给边界刚性约束

稀土行业的景气回升来自三条主线的共振。

第一条主线：稀土产品价格稳步上扬；第二条主线：供需缺口的紧迫感已不止停留在研报里；第三条主线：稀土新需求增长极，人形机器人被普遍视为稀土永磁的第二增长策源地。

单台人形机器人消耗0.9至1.3公斤钕铁硼磁体——10万台产量即拉动约1.2万吨稀土氧化物需求，占全球开采量近8%。新能源汽车、变频空调、工业机器人等存量需求持续扩容，加上人形机器人从技术验证进入规模化元年的势头，轻稀土需求侧的支点正越来越多。

五家公司业绩分化与风险解析：

北方稀土（600111）：轻稀土全球龙头的“价—利”联动周期

北方稀土2025年度业绩快报显示，全年营业总收入约425.6亿元，同比增长29.11%；归属股东净利润约22.5亿元，同比大幅增长124.17%；扣非净利润约20.6亿元，同比增长128.10%。净利润增速近乎是营收增速的四倍，盈利能力明显跃升。综合财务基础牢牢构筑了五家企业中最强的基本盘。第一季度净利预计同比增长109%至118%，2026年Q1环比续增。

核心风险： 北方稀土的原材料供应高度依赖于包钢股份的内购定价协议，2026年二季度稀土精矿排产报价是成本结构的关键变量。公司2025年度净利润增速放大，展现的是自身加工优势和内部降本套利，这种优势在稀土精矿定价偏于刚性的背景下能否长期维持仍需要持续验证。

盛和资源（600392）：全球稀土资源布局的倍增弹性

盛和资源是目前国内稀土企业中唯一真正具备全球化资源配置能力的标的，也是本轮稀土涨价周期中业绩弹性最大的A股标的。2025年归母净利润预计7.9亿元至9.1亿元，同比增长281.28%至339.20%。前三季度营收104.56亿元，同比增长26.87%；归母净利润7.88亿元，同比激增748%。全年完整数据预计2026年4月29日随年报发布。

核心风险： 盛和资源是一把“双面刃”。利润弹性是五家中最大的，但价格波动的风险同样被放大——一旦稀土价格阶段性回落，业绩弹性会立刻反向转为收缩风险。海外矿山运营面临东道国政策不确定性，如资源税调整、出口许可变动等均可能影响供给节奏。从2025年三季报数据看，扩张的节奏依赖于稀土产品同步上升的定价空间。

中国稀土（000831）：央企资产整合主平台，营收增速落后利润增速

中国稀土发布2025年年报，实现营收31.82亿元，同比增长5.11%；归母净利润1.73亿元，扭亏为盈。根据公司披露，利润核心驱动力来自上半年精准把握采销节奏、强化市场研判，以及对部分存货跌价准备反向冲回。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.29元（含税）。

核心风险： 中国稀土集团承诺2027年初解决同业竞争，给中国稀土带来了明确的资产注入预期。但问题在于，到2025年整个集团的稀土开采冶炼总配额约8万吨，两家平台上市公司合计配额仅2000多吨，超过90%的配额尚在体外。这既是巨大的潜在增量空间，但也意味着资产注入的时点、范围和定价存在高度政策驱动的不确定性。

中稀有色（600259）：营收砍半后扭亏，央企整合的“双面硬币”

中稀有色前身是广晟有色，完成股权无偿划转后纳入中国稀土集团体系。2025年营业收入同比下滑53.80%至58.20亿元，归母净利润1.28亿元实现扭亏，拟每股派发现金红利0.15元（含税）。

公司盈利改善更多来自资产结构调整和亏损业务出清，市场更关注的是央企整合下的同业竞争——中国稀土集团正按2027年初的计划逐步解决两家上市平台的同业竞争问题，中稀有色作为集团的南方战略平台，未来资产整合预期是当前估值溢价的重要支撑因素。

核心风险： 近58亿元营收仅对应1.28亿元净利润的利润转化效率是重大隐忧。一旦资产注入预期落空或推迟，当前股价将面临显著的估值回调压力。

华宏科技（002645）：稀土回收龙头的周期逆转

华宏科技是五家稀土回收产业链企业中的独特代表。2025年年报显示，全年实现营收78.35亿元，同比增长40.51%；归母净利润2.04亿元，较上年同期净亏损3.56亿元实现大幅转正。上半年单季度利润和2026年一季度环比大幅下降，整体盈利持续性偏弱。

核心风险： 年报业绩落在预告下限附近，实际业绩推进力度低于乐观预期。一季度环比大幅下降，大额订单交付高峰期已过，一季度利润率向全年拉平。2026年Q2产线利用率可能因下游阶段性去库而进一步承压。

行业核心风险

出口管制期限悬而未决；② 需求增量兑现的不确定性；③ 行业集中度逻辑中隐含的公司结构风险；④ 稀土价格高位震荡的反身性风险；⑤ 回收业务的合规兑现风险。

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