在价值投资的框架里，“长期投资收益约等于ROE（净资产收益率）”是被反复验证的核心规律。 ROE的稳定性，是复利的基石。当一家公司的ROE能在长期保持相对稳定时，投资的复利效应会呈现出有趣的分化：如果公司的增长率足够高，利润能持续转化为新的增长动能，那么长期复利会不断向ROE靠近，仿佛搭乘了成长的“加速电梯”；反之，若增长率偏低，利润更多以分红形式回馈股东，复利则会更贴近股息率，成为稳健但增速平缓的“步行梯”。这意味着，ROE是长期收益的“天花板”，而增长率则决定了我们能在多大程度上触达这个天花板。 市赚率与增长率的匹配，是安全的关键。市赚率（市值与盈利的比率）本质上是对投资性价比的衡量，它对长期平均增长率的要求其实有章可循——大概需要达到ROE的1/3或更高。举个直观的例子：如果一家公司能稳定维持30%的高ROE，那么只要它的长期平均增长率能达到10%（30%的1/3），就已经满足了价值与成长的基础匹配。这种匹配不是数字游戏，而是确保“价格不透支价值”的安全边际，让投资在合理估值的轨道上运行。 折扣买入，让复利再添杠杆。即便找到了ROE与增长率匹配的优质公司，买入价格仍能决定最终收益的“加速度”。如果能以4折、5折的大折扣买入——也就是股价远低于其内在价值时布局，时间的复利就会更加强劲。就像前面提到的30% ROE、10%增长率的公司，在折扣加持下，利润增长与估值修复会形成“双击效应”，此时“10年10倍”便不再是遥不可及的奢望，而是由规律支撑的大概率事件。 长期投资的魅力，正在于用ROE锚定方向，用增长率填充动能，用折扣放大收益。当这三者形成合力，财富的增长便不再依赖运气，而是成为可理解、可复制的必然结果。
