金铜矿业股的割裂行情：基本面稳如泰山，股价为何跌跌不休 最近持有金铜矿业股的投资者，大概都有一肚子说不出来的憋屈，持仓体验可以说糟糕到了极点。明明期货端价格大涨，股价却几乎纹丝不动，半点不跟涨；可只要期货价格稍微回调一点，股价就跌得天崩地裂，完全是跟跌不跟涨的极端走势。 说起来也让人费解，这段时间不管国际局势怎么风云变幻，金价始终稳稳站在5000美元以上，铜价也在13000美元上下徘徊，大宗商品价格可以说是稳如泰山。可反观二级市场的矿业股，走势却完全是另一副样子，市场里的资金仿佛惶惶不可终日，一点风吹草动就慌不择路地抛售，完全无视现货端的价格支撑。 这其中最让人想不通的，就是黄金和黄金股的背离走势。当下地缘冲突还在持续，全球格局日益动荡失序，正处在大变局之中。美国本就高企的债务规模，如今又要面临巨额的军费开支，未来债务大概率还要继续扩张，美元信用持续被削弱，无论从哪个角度看，黄金的长期上涨逻辑都变得更加确定，更加无可撼动。 可资本市场偏偏不看这个长期大势，反而揪着“油价上涨会导致美联储停止降息，进而压制金价”这个短期逻辑反复交易。说实话，我实在是百思不得其解，黄金的定价锚从来都是全球货币信用与地缘格局的长期趋势，可在这样的历史大势面前，居然有人会短视到，去计较那百分之零点几的利息变动。 更让人觉得不合理的，是头部矿企之间肉眼可见的估值分化，尤其是紫金矿业和南方铜业的对比，越看越让人觉得费解。南方铜业目前总市值1万亿，全年收入930亿，净利润305亿，每股净资产94元，对应下来市销率11倍，市盈率34倍，市净率更是到了13倍。 再看紫金矿业，当前总市值9500亿上下，单算纯矿山收入、剔除低毛利的冶炼贸易业务就有1250亿，全年净利润510亿，每股净资产6.8元，市销率不到8倍，市盈率19倍，市净率6倍。不止是当下的盈利规模和估值水平全面占优，明年的产量规划上，南方铜业预计增长5个点，紫金矿业的增速能达到13个点，成长性也明显更胜一筹。两相比较，紫金矿业的优势一目了然，估值却明显被严重低估了。 说到紫金矿业，就更让人纳闷了。之前金价跌到3460美元、铜价跌到9800美元的时候，公司一年都能赚到600亿利润，对应PE也才15倍，我实在不知道市场到底想要多低的估值才满意。现在金价在5100美元附近横盘，铜价在1.3万美元的高位稳住，公司的盈利基本面比之前好得多，可股价却走得像个滑梯，一路震荡向下，完全看不到期货端价格的强力支撑。 从技术面看，紫金矿业的走势确实很难看，短期回调幅度不小，可公司的核心基本面没有任何问题，产能扩张、资源储备都在稳步推进。26年开年第一天的价格，完全可以当做今年行情的基点，去年创下的44.94的高点，我始终相信，终将被打破。