核心逻辑我很认同，美的的全球化和ToB布局，确实让它和国内纯家电企业有了本质区别，估值体系不该一概而论。不过有两点也可以再关注，一是ToB业务目前的盈利水平和家电业务还有差距，能不能持续兑现利润、提升净利率，是估值重构的关键；二是出海虽然占比高，但海外地缘政治、汇率波动的风险也需要考虑。当然，站在当前13倍PE的位置，就算保守看，安全边际也是足够的。

另外，你这个判断抓住了美的当下最核心的估值矛盾——市场还在用旧眼光看新的美的。43%的出海占比，意味着它已经不是单纯依赖国内地产周期的企业了，ToB业务也确实打开了第二增长空间。至于低估与否，短期看市场情绪可能会有反复，但中长期看，只要这两条曲线能持续兑现增长，估值修复是迟早的事，13倍的位置确实性价比很高。//@最遥远的距离—H:美的出海占比43%，电器外的ToB等其它业务占比34%，这跟产品单一卷在国内的估值怎么可能一样？未来的美的中线看可以吃几年出海红利，更长时间看，ToB业务的框架已经搭好，当下的美的是成长股，增长逻辑清晰，6.6的是不是低估不知道，也许吧，但13的肯定是低估的