BERNSTEIN：全球内存 > 分析师预测，到2027年，HBM平均ASP将同比（YoY）增长2-2.5倍。这一价格上涨预计将涵盖所有HBM世代（HBM3、HBM3E、HBM4等）。

> DRAM行业价格预计将在2026年第二季度（2QCY26）后继续上涨（尽管季度环比增速将放缓），并预计在2027日历年（CY2027）达到周期性峰值。

> 传统DRAM目前每片晶圆产能产生的收入远高于HBM。

> 到2027年，传统DRAM与HBM之间的毛利率差距预计将显著收窄，传统DRAM毛利率接近90%中段，而HBM毛利率攀升至接近90%。

> 三星预计通过比特出货量获得HBM市场份额（从2025日历年28%上升至2027日历年预计46%），得益于更好的HBM4性能和产能增加。

> 由于预期的巨额价格上涨，HBM对所有主要厂商总DRAM收入的贡献预计从明年开始将经历急剧的V形反弹，到2027日历年预计行业总量接近40%，并到2028日历年预计高达约45%。

> 在三大主要内存制造商中，盈利预计将在2027日历年下半年（2HCY27）达到峰值。三星每股收益预计将飙升至略高于20,000韩元。SK海力士每股收益预计将达到近150,000韩元峰值。美光的Non-GAAP季度每股收益预计将接近47.00–50.00美元。