共同药业（300966）完整炒作逻辑

作为全球甾体原料龙头，行业供需周期反转

1. 行业卡位壁垒公司是国内、全球甾体药物起始物料核心龙头，全品类覆盖4-AD、ADD、双降醇、9OH-AD等核心上游原料，具备生物发酵+酶催化+绿色合成全套合成生物学产业化技术，国内少数打通“起始物料—中间体—原料药”全产业链企业，品类、产能、工艺三重壁垒领先。甾体药物是仅次于抗生素的第二大临床用药，覆盖抗炎、内分泌、妇科、辅助生殖、抗肿瘤，刚需属性极强。

2. 行业周期拐点（核心周期逻辑）海外产能收缩：印度环保限产、产能关停，全球甾体产能持续向国内合规企业转移；下游海外药企削减印度订单，国内厂商出口份额持续提升。产品价格触底回升，行业供需由过剩转向紧平衡，传统中间体毛利率修复；2025年海外收入占比38.6%，同比大增46.59%，海外增量持续释放。

目前一根大阳突破后，接下来依然还有继续拉升的动能，大家可以趁回落的时刻上车潜伏起来