【国金计算机&科技】工业富联：最高以超出现价67%大额回购_Q3超核心受益于Vera_Rubin和GoogleTPU_v8量产

回购10-20亿元彰显信心_公司以不超过130元/股回购_高出现价67%。公司公告宣布大额回购，回购金额不低于10亿元，不超过20亿元，回购股价不超过103元/股。根据7月27日收盘价61.55元，公司承诺回头股价上限高出现价67%。我们认为公司在底部发起大额回购，彰显了公司对自身需求和增量业务发展的坚定信心，处于新一轮蓄力向上阶段。

Q3最重要产业变化：Vera_Rubin&TPUV8
——Vera_Rubin进入全球交付阶段。英伟达7月21日宣布，Vera Rubin NVL72已在CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等平台启动部署，覆盖全球30个国家、350多个工厂节点。CoreWeave基于真实硬件运行DeepSeek-R1测试，结果显示Vera Rubin较Grace Blackwell NVL72每兆瓦Token吞吐提升约10倍。
——谷歌TPU_v8加速推进。谷歌Ironwood仍是2026年TPU放量的基本盘，全年出货量预计超过330万颗。另外，谷歌自研Frozen v2专用AI芯片通过硬件固化Gemini架构，目标实现6-10倍能效提升。我们认为下半年以谷歌TPU v8为代表的ASIC芯片将迎来集中交付或部署窗口，与NV需求集中爆发。

公司为超核心受益标的_服务器和交换机有望份额提升_带动Q3业绩进一步加速
——服务器侧，我们认为随着Rubin和Google为代表的ASIC机柜下半年加速出货，公司在全球服务器的份额有望从2025年的59%进一步提升。背后本质原因是服务器出厂前需要做的检测节点增多，对于DFA（Design for Automation）生产自动化要求大幅提升，而公司DFA能力大幅领先竞争对手。
——在交换机领域，2Q26的800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，看增量业务，公司全面负责NV的CPO交换机代工，随着下半年CPO机柜开始出货，Q4加速爬坡，增量业务也将带动整体业绩加速。

风险提示：宏观风险、COWOS产能不足、创新不及预期等。

券商观点，仅供参考！！