上半年黄金白银走弱，主要有两个原因：一是地缘紧张，市场担心美国还要加息（能源供给冲击→通胀，遏制通胀就要加息）；二是AI行情火热，资金扎堆科技股，美元走强压制金银价格（资金从全球流入AI 科技股，就要换美元，美元强则美经济强，降息预期就会推迟）。

7月份，风向慢慢变了。市场开始重新判断美联储加息节奏，AI板块热度回落，资金开始往贵金属转移，金银的底部慢慢清晰。

8月初，非农数据爆冷，加息预期延迟，黄金白银提前开启上涨。接下来一两个月，整体环境还是利好金银：美国经济看着还行，背后隐患不少，之前刺激经济的短期效应消退后，经济压力会慢慢显现。

金银的核心博弈是：美联储很难真正加息，表面的鹰和实际的鸽，这里有很大预期差。

机构对下半年点位判断：伦敦金看4800‑5000美元，现4300，白银看85‑90美元，现64。

切勿直接追涨，逢回调布局。也勿刻意抹黑，金属逻辑首次分享于8.7号。

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