腾讯盘后最新财报，两大核心亮点：

1、资本开支大幅超预期，二季度资本支出 527.8 亿元，显著高于市场预期 321.4 亿元；公司明确第三季度持续加码算力采购。2025 年腾讯全年资本开支不足 800 亿元，市场预计 2026 年资本开支有望达到去年三倍，规模突破 2000 亿元，彰显管理层将 AI 作为中长期核心增长引擎的战略决心。

关键是可能开启国内算力军备竞赛：阿里未来三年投入规模高于原先规划的 3800 亿元；字节上调 26 年 AI 预算至 2000 亿元；三大运营商 26 年算力网络领域投资合计接近 900 亿元。等等。

2、AI 应用落地提速，三季度进入集中发力阶段。腾讯的AI应用聚焦两方面，一是WorkBuddy，已经在市场占有领先地位。今年二季度WorkBuddy的PC端月访问量高达2097万次，不仅排名第一，甚至超过了第二名字节TRAE和第三名阿里QoderWork的总和。二是微信AI智能体，这块最近才启动小范围灰度测试，但微信拥有超过13亿的月活用户啊，后期爆发力堪称恐怖。

核心受益方向：

国产算力（交换机、算租）：锐捷、紫光、盛科、利通、行云

AI 应用链：泛微、普联