磷化铟迎历史级涨价潮，AI上游材料紧缺格局确立

AI算力迭代带动800G、1.6T光模块需求爆发，上游磷化铟基板、磊晶环节供需缺口持续拉大。行业消息显示，四季度磷化铟价格预计大涨超10%，创历史单次最大涨幅，叠加去年四季度以来四轮涨价，行业正式进入量价齐升超级周期。

本轮涨价并非短期炒作，而是算力资本开支向上游传导的结果。磷化铟作为高速光通信核心衬底，产能扩张周期漫长，台厂扩产进度缓慢，短期缺口难以填补，涨价趋势将持续。

行业呈现明显分化：上游衬底、磊晶企业盈利弹性最大，下游中小光模块厂商承压，龙头凭借锁价能力对冲成本。同时供给紧缺倒逼国产化提速，国内厂商产能爬坡、客户验证持续推进。

短期板块情绪催化明显，但需理性看待节奏，重点跟踪国产量产落地进度，把握中长期国产替代红利。