GF证券：CPO/NPO更新

NVIDIA Spectrum-X CPO扩展

生产状态：用于扩展网络的Spectrum-X共封装光学（CPO）交换机已正式进入量产。

产量预测：

2026E：15,000台2027E：100,000台

供应链提升：台积电已扩大CPO检测设备产能——具体增加插入2/3产能——同时，纤维阵列单元（FAU）、分路盒和系统组装的供应链进展顺利。

Rubin Ultra扩展架构与光学引擎

托盘设计选项：Rubin Ultra计划采用9-18-9托盘设计，尽管与0.75U高度轮廓相关的机械挑战可能导致潜在回归至10-9-8布局。

设计影响：托盘布局的架构变化将不会影响光学引擎（OE）。

NVIDIA平台OE出货量：

2027E：600万台2028E：1900万台

全行业OE总出货量：

2027E：1100万台2028E：4000万台

亚马逊Trainium 4与NPO部署

AWS消费预测：

2027下半年E：500万OE台2028E：1200万OE台（主要为6.4T规格）

配置与封装：Trainium 4预计将采用3种不同配置，其中两种配置预计采用近封装光学（NPO）。