3万亿表外负债只是冰山一角，更重要的是风险被转移到了哪里？（四）

3、整体看，资本开支排序会颠覆直觉

把两类真正藏在资产负债表之外的承诺加总（图1）：

这里的数据出乎我的意料

我们平时谈AI资本开支，通常认为微软、亚马逊作为云计算巨头理应是最大的基础设施买家，回到最开始那张表也是这样。

在表内的相关资本开支中，META 和谷歌明显靠后（灰色背景部分）（图2）

但从已经签掉但在表外的合同看，Alphabet和Meta的资本开支更加激进。（图3）