有些人买股票，买完就跌。然后他们给自己找了个词，叫长期投资。段永平在Moderna上，就是这么干的。买了，跌了，拿着，继续跌，继续拿着。拿了好几年，拿不住了，在最低点附近卖了。一笔交易，从头到尾，把“价值投资”四个字的脸，打得啪啪响。有人替他找补，说芒格在阿里巴巴上也这么干过。怎么的？大佬都在同一个坑里摔过，这坑就成祖传的了？这不就是两个聪明人，用同一种姿势，在同一个地方，把钱亏完了。芒格那笔，亏损幅度之大，最后也是认栽离场。你以为你看到的是定力，我看到的是，死扛到底，扛到绝望。巴菲特有句话，叫保住本金。这四个字，才是检验一切的标尺。当你买入的理由，被市场用价格狠狠否定的时候，你该想的不是“越跌越买”，是“我是不是看错了”。段永平的问题就在这，买入之后价格下跌，他选择的动作是继续持有。这个动作，把浮亏变成了实亏——因为卖出的时机，已经不在他手里了。他维护的不是仓位，是面子。他不愿意承认自己看错了，于是把“不想认错”包装成“长期持有”。你当初买它的理由还在吗？如果只是价格跌了，但公司基本面没变，那是别人给机会。可如果基本面跟你想的已经不是一回事了，你的持有就变成了自我折磨。问题很简单，你坚持的到底是当初买入时那个理由，还是仅仅不想承认自己看错了？长期投资是让你赚钱的，不是让你从错误里解套的。别说什么股神也一样。股神在最低点割肉，那是他交了学费。你呢？你是拿着打工攒下的钱，学股神交学费。他亏的是零花钱，你亏的是生活。你跟他学“长期”，他拿的是利润跟你耗，你拿的是命跟他耗，这不叫定力，这叫不给自己留活路。一个经验丰富的投资者，在股价持续低于买点的情况下，选择等待而非离场，最终在最低点卖出。这不是一个关于价值的故事，这是一个关于“自我合理化”如何慢慢吞掉一个人的故事。买入的时候，你看的是价格背后的价值。买入之后，你盯着的就只剩那个红色的买入价了。嘴上说着看公司，眼里全是自己的成本线。段永平也逃不过这个，你能逃得过？说白了，买入时的理由是判断，买入后的价格是事实。事实变了，判断就该重做。不做，就得认栽。他扛了那么多年，最后在最低点卖，不认也得认。这世上哪有那么多长期主义，很多时候就是四个字：不想认错。