AI 基础设施的定价规律：

同样是1兆瓦算力，卖“机房和电力”、卖“完整GPU云”，以及卖“马上能用的GPU”，价格可以相差几十倍。当前最贵的是时间。（图1）

第一层：只提供土地、电力和机房，约200万美元/兆瓦/年

代表公司包括 TeraWulf（WULF）、Cipher Mining（CIFR）、Hut 8（HUT）和 Core Scientific（CORZ）。

它们多数由比特币矿企转型而来，优势是已经掌握土地、电力接入和数据中心。Fluidstack、CoreWeave和AWS等算力运营商租用这些设施，自行配置GPU。地主层资本投入相对较低，收入也最低。

第二层：提供GPU和完整云服务，约1000万美元/兆瓦/年。

Nebius和IREN属于新型GPU云厂商；Oracle和AWS是大型综合云平台。它们不仅提供电力和机房，还提供GPU、服务器、网络、存储及运维，因此每兆瓦收入约为地主层的5—10倍。图中微软向Nebius、IREN采购算力，OpenAI则向Oracle和AWS采购。

第三层：立即可用的稀缺算力，约5000万美元/兆瓦/年。

供应方是SpaceX/xAI，客户确认是Claude开发商Anthropic。SpaceX文件显示，约32.5万块GPU。合同价格为每月12.5亿美元，相当于每兆瓦每年5000万美元。

SpaceX为什么能卖出这么高的溢价？

第一，它交付的是已经装好GPU、可以立即运行的大规模集群。Anthropic省去了等待电网接入、采购GPU这些繁琐的事。

第二，22万块以上GPU集中在同一集群，配套高速网络、CPU和存储。这种连续、完整的算力，价值高于分散在不同数据中心的同等兆瓦。

第三，Anthropic当时的Claude需求超过可用容量，需要扩大推理能力，时间价值很高。新增算力可以立即转化为Claude API、Claude Code和企业客户收入。

Anthropic每兆瓦能卖多少钱？

Anthropic销售的是Claude订阅和API调用量，并不直接按兆瓦转售算力，因此没有公开的“每兆瓦售价”。

Anthropic以每兆瓦约5000万美元买入算力，再通过模型、软件和企业服务，把它转化成大约0.9亿—1.7亿美元的年收入。这个数字属于理论倒算，实际结果取决于GPU利用率、模型效率以及其中多少算力用于训练。