科技股爆发的真正条件？特斯拉10年300倍之后为何横盘5年、何时再爆发？（四）

如果你要的是10%到20%的收益，那确实该关注财报、盯下季度交付量、盯毛利率有没有超预期。

但如果你要的是10倍，这些东西能提供的信息量非常有限，应该关注的是重要的历史里程碑节点，比如openai发布、苹果第一代手机发布等。

再看特斯拉

2013年那一轮特斯拉涨幅接近10倍：而2013年初特斯拉一度濒临破产

驱动力：

1、2012年特斯拉开始量产

2、2013年5月8日特斯拉交出成立十年来第一个盈利季度

3、Consumer Reports 给了 Model S 有史以来最高的评分。

这告诉市场：

特斯拉能活下来+能批量生产跨时代的产品-电动车+能盈利（图1）

2019-2020年那一轮更猛，一年半涨幅约20倍，光2020年一年就涨了743%（图2）

驱动力除了市场整体股市上升以外，个股基本面来说3条：

1、Model 3让特斯拉走向更广泛的消费者，同时展示了大规模盈利的能力

随着量产逐步稳定，单车制造成本下降。2019年第三季度，即使汽车平均售价降低，汽车业务毛利率仍然回升，公司重新盈利。

2、上海工厂证明，扩张可以更快、更省钱

从动土到首批交付不到一年，本地生产又为降低成本、扩大中国市场销量创造了条件。它展示了一种可能性：特斯拉可以把美国积累的制造经验，复制到更多国家，突破单一工厂的产能限制。

3、2020年开始交付的Model Y，则把增长空间进一步拓展到主流SUV市场。

2013年，市场开始相信这门生意能成立；2019年，市场开始相信，这门生意能做大。公司业务从不确定走向确定，就是股价 10 倍的过程而一旦它确定了、成熟了，估值到位，股价就重新开始跟着财报走：

特斯拉股价从 2020 年至今基本没涨（图4）：

现在特斯拉可能在老业务成熟、新业务还没有爆发的空档期，这就类似微软在云业务出现之前，股价停滞（图5）：

上面的这个图的业务不一定精确，但清楚地显示了这个逻辑：科技股上涨的根本动力是由新业务撑起来的，下图为微软，其他科技巨头也类似（图6）：

那特斯拉这个新业务有没有可能爆发？股价能不能像之前一样有 10 倍的上涨？

所以，关注科技股的爆发，关键是关注有可能爆发性增长业务的进程。

对云厂商来说是 AI 数据中心，对特斯拉来说，是自动驾驶和无人出租车。