商品跑赢股债

从2024年末至图示2026年4月附近，彭博商品指数累计涨幅超过30%，领先标普500和美国国债指数。

之前放过一张挺好的图，就是股市和债券的回报在过去 100 年呈现 25 年的周期性。目前处于股价十年回报的历史高位，商品则处于十年回报的低位：

趋势是否会逆转？我们观察重要的通胀和商业周期领先指标（图2）