牛皮吹得太大一定爆！持有比特币最多的上市公司Strategy正是如此

MicroStrategy股价日K走势图

全球持有比特币最多的上市公司是美国微策略公司（MicroStrategy，股票代码“MSTR”）。创始人兼董事长和CEO是迈克尔·塞勒（Michael Saylor）。

截至目前，公司持有的比特币712,647枚，累计购入成本约为541.9亿美元，平均买入价为76,037美元。

2月5日，比特币狂泻，不仅跌破7万美元，而且连续击穿69000、68000、67000三道防线，最低为66835美元。过去24小时跌超10%。

预测平台Polymarket上的合约显示，比特币年内有82%的概率会跌破6.5万美元（实际仅一步之遥），跌破5.5万美元的概率也升至60%。

Strategy公司总股本2.8735亿股。这意味着每一枚比特币账面亏损9202美元。未实现亏损合计65.57亿美元。

2月5日，Strategy最新股价110.6美元，市值317亿美元。与2024年11月的最高价543美元相比，最高市值为1560亿美元。目前仅为310亿美元。跌去80.15%。

这个局面确实够惨不忍睹。尤其是和迈克尔·塞勒脑洞大开的臆想相去甚远。

2024年12月21日，微策略创始人兼董事长和CEO迈克尔·塞勒（Michael Saylor）向美国政府提交了《美国数字资产框架、原则与机遇》建议书。

关键目标是请求创建美国比特币储备（特朗普确实做到了，而且还把家族搞成美国比特币三驾马车之一）。

迈克尔·塞勒吹嘘说，此举能为美国财政部创造16万亿至81万亿美元的财富，从而抵消飙升的国债。

他提出将数字货币市场的规模从250亿美元扩大到10万亿美元，将数字资本市场的规模从2万亿美元扩大到280万亿美元。将比特币以外的数字资产市场从1万亿美元增长到590万亿美元。

3月6日，特朗普确实签署了美国建立比特币战略储备的行政令（SBR），

随即，迈克尔·塞勒再次放出宇宙级卫星：未来比特币市值将达200万亿美元，美国将持有25%流通量。自己的Strategy微策略最终目标是：不仅成为全球领先的比特币银行，更是要成长为一家价值数兆美元（1兆美元=1万亿美元）的公司。

2月5日微策略走势图

但是，随着去年10月份比特币暴跌以来，微策略已经深度陷入泥沼。

关键是微策略的mNAV已经彻底逆转，溢价效应丧失殆尽。公司首席执行官 Phong Le早在去年11月份宣布，如果公司股价跌至净资产值以下（mNAV低于1倍）且融资选择消失的情况下，公司考虑卖出比特币。此举实际等于宣布迈克尔·塞勒“永远买入并持有”的理念彻底破产。

更重要的是，微策略惯用的资本市场和比特币之间的“循环套利”模型彻底崩溃，资金链断裂风险急剧飙升。微策略一直采取发行股票和债券筹集资金；用筹集的资金购买比特币；比特币上涨推高公司股价；再以此为基础发行更多股票，反复循环，形成“融资—购币—推高市值—再融资”的循环套利。公司股东实际成为比特币持有人。持有微策略股票相当于间接持有比特币。

2025年1月份，微策略宣布，到2027年，通过公开发行股票和发行可转换债券筹集420亿美元资本计划。用途购买比特币。现在看，计划成了童话。

2月5日比特币盘中创出的66835万美元，属于2024年11月6日美国总统唐纳德·特朗普赢得大选以来的最低水平。这个价位与2025年10月6日比特币创出的历史最高价12.6万美元比较，累计下跌47%。

比特币此轮的暴跌，已经彻底将上涨动能、市场叙事以及“避险资产”的标签几乎全部撕去。

就像大空头迈克尔·伯里所言，美国近200家上市公司持有比特币。库存资产必须按市值计价并纳入财务报告。特别是微策略这家最激进的比特币库存公司将陷入数十亿美元的亏损，并发现资本市场基本对其关闭。这些“令人作呕的情景现在已经触手可及”。

不仅仅是比特币，整个加密货币齐刷刷遭到血祭。2025年10月6日，全球加密货币市值为4.3万亿美元，历史最高。2026年2月5日，总市值仅为2.3万亿美元，四个月跌去47%。是不是就像雪山上加雪再加霜？

美国财政部最新明确，政府仅仅保留通过没收比特币建立储备计划。

2月2日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在众议院金融服务委员会作证时重申，政府将不再出售没收的比特币，而是将其作为战略储备的基础。财政部目前没有权限动用纳税人的钱直接在市场上购买比特币。财政部正在探索“预算中性”的路径来扩充储备，例如将现有的其他储备资产（如贵金属）转换为比特币，或者依靠未来的资产没收。

看看吧！关键时刻，听信特朗普以及他的那些娘炮们满嘴放炮，无异于自取灭亡。再如果觉得依靠特朗普为虎作伥，狐假虎威，就能够把幻觉变成知觉甚至现实，无异于痴人说梦。