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大盘深V翻红，主力大幅加空三大指数早盘集体低开低走，午后在券商股拉升带动下全线翻红，走了一趟探底回升。上证指数收报3813.79点，涨0.05%；深证成指报12641.86点，涨0.17%；创业板指一度跌超3%、失守3000点，收报3043.33点，涨0.22%。两市成交额19006亿元，较昨日放量2185亿元或14%。全市场3294只个股上涨，占比近六成。北证50涨2.49%领跑，上涨率86%，在所有核心指数中显得突兀，其盘子小、不具有代表性。除此以外，其他核心指数全线飘红，但涨幅都不大。对全天数据复盘，主力加空力度颇大。行业传媒、计算机，科技方向2个行业一起进入榜单前4名领头的传媒，涨幅5.28%，个股上涨率98%，大幅放量72%。驱动来自AI内容应用的密集落地，国内首部AI超写实院线电影定档10月23日登陆全国院线，之前首部AI视剧已经上映，更可怕的是红果短剧DAU已经超过了爱奇艺、优酷、腾讯、芒果的总和。AI打破了传统影视行业的高门槛，缩短了制作周期，行业正在发生迭代。数据方向在长假期间追了两部短剧，聚宝仙盆和持械入宋，都是非常不错的作品，情节跌宕起伏，画面超级赞，颠覆了自己对这个行业的认知。非银金融，涨1.61%，个股上涨率92%券商股午后一度飙涨，华鑫涨板，多股涨超5%。中国证券业协会向券商下发的《证券公司2026年上半年度经营情况分析》，上半年全行业150家证券公司实现营业收入3298.10亿元、净利润1386.64亿元，盈利面超九成，其中证券投资收益1130.97亿元、代理买卖证券业务净收入1041.35亿元。商贸零售、农林牧渔、医药生物、食品饮料、纺织服饰，消费方向5大行业一起进入榜单前10名商贸零售，涨2.3%，个股上涨率87%，放量43%。国庆假期出行人数超21亿人次，服务消费回暖、体验型消费成了新的增长点。农林牧渔，涨1.85%、上涨率83%、放量24.26%。气候中心监测9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，未来三个月赤道中东太平洋海表温度还会继续升高、在秋末冬初达到峰值。热力图此图用于判断市场整体强度结构。银行（92）、煤炭（91），占据第一梯队。大盘没有真正转强之前，高股息仍然是确定性最好的方向。房地产（90）、农林牧渔（90）、美容护理（87）、医药生物（85）、交通运输（84），一起位于第二梯队。前7的行业包括：3个高股息+3个消费+房地产。整体偏防守。电子（6）、电力设备（11）、机械设备（11）、通信（15）、有色金属（19），是强度榜后5名的行业。包括：2个硬科技+2个制造+有色金属。期指持仓某信，加空1229手；对IC加空42手，分别对IF、IH、IM减空122手、加空967手、加空342手；加仓买单11264手，加仓卖单12493手。其他主要玩家，加空4531手；分别对IC、IF、IH、IM加空2244手、599手、370手、1318手；加仓买单25296手，加仓卖单29827手。上午大盘低开低走的时候，ETF出现异动，多只核心指数ETF半日成交额已经接近、甚至超过昨天全天水平。说明急速下跌后有资金在维.稳。午后大盘一路震荡上行，所有核心指数全线翻红，但资金并没有乘胜追击，指数一直横盘至收盘。说明这些资金倾向于拖而不举。收盘再看，主力合计加空5760手，力度颇大不是好信号。前面连续减空5天累计6031手，今天一天就差不多全部加了回来。减空的时候拖拖拉拉、极不情愿，加空的时候却干脆利落、毫不含糊。不应过于乐观。合计对IH、IF加空1814手，合计对IC、IM加空3946手。最新数据为净空单134550手，这是一个比较大的数据，创出2个月以来的最高值。这里有维.稳资金，拖而不举为主，虽然日内深V翻红，但加空的力度颇大。可能主力在套保，同时也说明他们认为风险比较大。垃圾时间不参与也行，实在技痒一定要做好仓控。

券商！券商、券商！坏菜了，坏菜了，有部分券商股股东人数不减反增。研究了券商板块将近15年，毫不夸张的说，也算半个专业人士。券商股上涨与下跌，跟业绩没有太大关系，只跟筹码分布有很大关系。券商股自从2024年924行情上涨以来，套牢了太多追涨杀跌的新老韭菜。这批新老韭菜一天不投降离场，券商股就不可能有涨的一天，哪怕是3年5年阴跌都很正常。券商板块里，散户实在太多，大部分筹码在散户手里，你告诉我，怎么涨？机构拿不到低位筹码，不会发动行情，震荡幅度会加大。券商没行情，真的跟券商公司没半毛钱关系，纯属筹码博弈。还是那句话，券商是干什么的，它比谁都清楚筹码分布，你账户里有几毛钱，他比你还清楚，散户想赚钱，难啊！

坚定信心拿住券商股，不要倒在黎明之前持有券商股的投资者，一定要坚定信心、保持耐心，千万不要倒在行情启动前的黑暗阶段，多项重大预期利好已经在路上。中央明确推进投融资综合改革，而券商是资本市场改革的核心载体，改革落地，券商必然是最大受益板块。放眼全球资本市场，制度变革浪潮已经开启。美国纳斯达克将在12月6日推出23小时连续交易，韩国也已经宣布延长股市交易时间，全球市场都在同步优化交易机制。当前全球主要市场里，仅A股实行T+1制度，市场普遍预期未来A股交易制度存在优化空间，T+0改革具备落地预期，一旦落地，直接增厚券商佣金与交易业务收入。行业层面，并购重组是券商做大做强的核心路径。通过行业整合，可以打破行业内卷，打造航母级头部投行，提升国内资本市场在全球的金融话语权。多项重磅预期都在酝酿推进，券商股不是不会涨，只是等待合适的时间窗口。短期震荡磨底，都是为后续行情蓄力，坚持持仓，静待利好兑现。风险提示：本文仅为个人市场观点，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

兄弟们，今天A股又给我上了生动的一课。真的，我坐在屏幕前看了一整天，越看越想笑，笑着笑着就有点想哭。早盘：你以为的机会，都是给你挖的坑早上开盘那半小时，是不是很多人又觉得行了？指数红着，个股涨多跌少，券商股突突突往上冲，论坛里又开始喊“大阳线确认”“反转来了”。我身边有个朋友，昨天刚割的肉，今早一看这架势，拍大腿说“卖飞了”，满仓又冲进去了。结果呢？十点半之后，画风突变。券商带头跳水，权重股集体熄火，指数像断了线的风筝，一头往下栽。刚才追进去的人，当场就被套在了山顶上。午盘：没有最低，只有更低到了下午，那才叫折磨。你以为跌到位了，想抄个底，结果底下还有地下室；你觉得地下室够深了，结果还有地窖；等你躺平地窖了，才发现下面还有十八层地狱。三千点保卫战打了快一年了，现在回头看，原来三千点不是底，是天花板。以前三千点是婴儿底，现在三千点是壮年顶。这话听着扎心吧？但这就是事实。我跟你说句掏心窝子的话别跟我扯什么估值低、什么政策底、什么长期向好。在大A待过三年以上的老股民都懂：所有的利好，都是给你出货的机会；所有的反弹，都是为了更好地下跌；所有让你看到的希望，都是为了把你彻底套牢。那些天天在网上喊“牛市起点”“满仓干”的人，要么是自己早就跑了的坏种，要么就是刚入市三天的愣头青。真能赚钱的人，闷声发大财都来不及，会天天在网上教你炒股？动动脑子想想。A股最黑色幽默的地方就在这：你不买，它就天天涨，涨得你心痒痒；你一买，它就立刻跌，跌得你心慌慌；你不卖，它就一直跌，跌到你怀疑人生；你刚割肉，它马上反弹，弹得你拍断大腿。就像今天，多少人是早盘追高，午盘被套，尾盘绝望，盘后发誓明天再也不玩了。结果明天只要稍微一红，又屁颠屁颠冲进去了。记吃不记打，说的就是我们这些散户。你别不服气，也别跟我举例子说谁谁谁炒股赚了大钱。一万个人里有一个赚钱的，就被你们当成了普遍现象。剩下九千九百九十九个亏钱的，都在默默关灯吃面，没人知道。今天这一课，学费又交了不少吧？别难过，以后这样的课，还有的是呢。毕竟，在大A，活到老，学到老，亏到老。

兄弟们，今天A股又给我上了生动的一课。真的，我坐在屏幕前看了一整天，越看越想笑，笑着笑着就有点想哭。早盘：你以为的机会，都是给你挖的坑早上开盘那半小时，是不是很多人又觉得行了？指数红着，个股涨多跌少，券商股突突突往上冲，论坛里又开始喊“大阳线确认”“反转来了”。我身边有个朋友，昨天刚割的肉，今早一看这架势，拍大腿说“卖飞了”，满仓又冲进去了。结果呢？十点半之后，画风突变。券商带头跳水，权重股集体熄火，指数像断了线的风筝，一头往下栽。刚才追进去的人，当场就被套在了山顶上。午盘：没有最低，只有更低到了下午，那才叫折磨。你以为跌到位了，想抄个底，结果底下还有地下室；你觉得地下室够深了，结果还有地窖；等你躺平地窖了，才发现下面还有十八层地狱。三千点保卫战打了快一年了，现在回头看，原来三千点不是底，是天花板。以前三千点是婴儿底，现在三千点是壮年顶。这话听着扎心吧？但这就是事实。我跟你说句掏心窝子的话别跟我扯什么估值低、什么政策底、什么长期向好。在大A待过三年以上的老股民都懂：所有的利好，都是给你出货的机会；所有的反弹，都是为了更好地下跌；所有让你看到的希望，都是为了把你彻底套牢。那些天天在网上喊“牛市起点”“满仓干”的人，要么是自己早就跑了的坏种，要么就是刚入市三天的愣头青。真能赚钱的人，闷声发大财都来不及，会天天在网上教你炒股？动动脑子想想。A股最黑色幽默的地方就在这：你不买，它就天天涨，涨得你心痒痒；你一买，它就立刻跌，跌得你心慌慌；你不卖，它就一直跌，跌到你怀疑人生；你刚割肉，它马上反弹，弹得你拍断大腿。就像今天，多少人是早盘追高，午盘被套，尾盘绝望，盘后发誓明天再也不玩了。结果明天只要稍微一红，又屁颠屁颠冲进去了。记吃不记打，说的就是我们这些散户。你别不服气，也别跟我举例子说谁谁谁炒股赚了大钱。一万个人里有一个赚钱的，就被你们当成了普遍现象。剩下九千九百九十九个亏钱的，都在默默关灯吃面，没人知道。今天这一课，学费又交了不少吧？别难过，以后这样的课，还有的是呢。毕竟，在大A，活到老，学到老，亏到老。

中午十二点多，中证协这三条消息连着弹出来，券商行业的人估计饭都没心思吃了表面看是调研，实际是给整个经纪业务敲警钟。佣金率长期下行，已经压到行业喘不过气。中证协这次摸底的核心，是那个实施了多年的单笔交易最低5元收费规则。业内叫免五，就是券商为了抢客户，把5块钱的最低收费也免掉，实际佣金率低到地板下面。现在中证协把问题直接摆到桌面上：这个5元底线，是维持不变、适度下调，还是完全取消？三个选项，对应三条完全不同的行业出路。如果维持不变，就是守住成本底线，防止恶性价格战继续打下去。如果适度下调，是适应当前线上交易成本大幅降低的现实，给中小投资者减负。如果完全取消，则是把免五这个灰色操作空间直接消灭，让名义费率回归真实。无论选哪条，都指向同一件事：券商的通道佣金，再也回不到过去了。更深一层，中证协这次调研真正要解决的不是5块钱的问题。是券商靠佣金吃饭的模式，已经被互联网渠道、低佣竞争、同质化服务打穿了。线上低成本引流、财富管理增值服务不足、同质化竞争，是佣金下行的核心驱动。你只会收过路费，没有附加服务，活该被客户嫌贵。更棘手的是新老客户费率倒挂。现在很多券商为了拉新客，给新开户的客户低到万1甚至万0.85的佣金，老客户还拿着万3的老价格。同一个APP，老客比新客贵三四倍。客户发现了就投诉，就要求调佣，就闹。中证协这次专门摸排这类投诉的量和占比，说明矛盾已经很尖锐了。所以这轮调研的终局，大概率不是简单把佣金率往上抬。而是要把整个行业的定价逻辑换掉：从通道佣金转向服务定价。以后券商不能再靠我给你开个户赚钱了。要靠投顾服务、资产配置、智能工具、研究内容这些增值服务来重新收费。换句话说，单纯做通道的，就值通道的钱。能做服务的，才配拿服务的钱。对A股券商板块来说，这是长期分化的开始。头部券商有投顾团队、有产品体系、有高净值客户，转型服务定价后，反而能把佣金收入做厚。中小券商如果只有线上开户和低佣获客这一招，转型窗口期会非常痛苦。互联网券商更微妙，它们的获客成本低、线上体验好，但增值服务能不能跟上，是生死线。所以别把这条消息当成行业利空。对头部券商，是利好。对只会打价格战的，是长痛。中午的消息已经出来了。下午如果券商板块有异动，别急着追。先想清楚一件事：你手里的券商股，是卖服务的，还是卖通道的？这个答案，决定它五年后还在不在牌桌上。优质图文创作激励证券公司佣金证券交易费