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短期内全球资本市场终于可以松一口气了CME美联储观察工具，是市场交易员用押注算出来的概率：短期10月大概率不加息，但市场担心后面12月很可能还要加息。市场预期10月基本不加息，对全球股市、黄金、美债属于短期偏利好。资金不用马上担心立刻收紧流动性，风险资产压力会阶段性减轻。但注意还有20.5%加息概率，市场不敢完全放开大胆做多，情绪上仍有顾虑。市场定价12月加息概率很高，合计84.5%概率要加息（25或50bp）。代表交易市场判断：美国通胀韧性强，降息遥遥无期，甚至后续还要继续抬升利率。短期松一口气，但中长期流动性预期偏利空，成长股估值很难大幅抬升。海外流动性预期偏紧，会压制成长、AI、半导体这类高估值板块估值。

短期内全球资本市场终于可以松一口气了CME美联储观察工具，是市场交易员用押注算出来的概率：短期10月大概率不加息，但市场担心后面12月很可能还要加息。市场预期10月基本不加息，对全球股市、黄金、美债属于短期偏利好。资金不用马上担心立刻收紧流动性，风险资产压力会阶段性减轻。但注意还有20.5%加息概率，市场不敢完全放开大胆做多，情绪上仍有顾虑。市场定价12月加息概率很高，合计84.5%概率要加息（25或50bp）。代表交易市场判断：美国通胀韧性强，降息遥遥无期，甚至后续还要继续抬升利率。短期松一口气，但中长期流动性预期偏利空，成长股估值很难大幅抬升。海外流动性预期偏紧，会压制成长、AI、半导体这类高估值板块估值。

早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。它在赌：10月按兵不动，12月再看数据，但加息的门没有关死。哈塞特的表态，才是真正的变量。白宫国家经济委员会主任，公开说是时候让鲍威尔离开了，同时喊抵押贷款利率必须降下来。这不是经济评论，这是战略施压。鲍威尔还在任上，哈塞特已经在讨论让他走人。而抵押贷款利率7%以上，是美国家庭月供的窒息点，也是白宫最在意的政治痛点。更值得琢磨的，是哈塞特对沃什的微妙态度。不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事，这句话说白了就是：沃什投了加息，我不同意，但我认他是自己人。白宫在给美联储内部划线，谁是可以合作的，谁是该离开的。美联储的独立性，正在被战略压力测试。这就是我们反复强调的那层逻辑。利率风暴的下半场，不只是加不加息的问题，是谁说了算的问题。非农坏了，市场松口气，但白宫和美联储的博弈才刚刚开始。抵押贷款利率必须降下来，这句话不是经济判断，是行政命令。去翻一翻，谁在利率博弈里敏感，谁在房地产压力下有机会捡便宜，谁在高利率下还能攥住自由现金流，谁又在做空长久期资产。那才是这轮全球利率重定价里，真正能穿越周期的硬通货。

早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。...早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。它在赌：10月按兵不动，12月再看数据，但加息的门没有关死。哈塞特的表态，才是真正的变量。白宫国家经济委员会主任，公开说是时候让鲍威尔离开了，同时喊抵押贷款利率必须降下来。这不是经济评论，这是战略施压。鲍威尔还在任上，哈塞特已经在讨论让他走人。而抵押贷款利率7%以上，是美国家庭月供的窒息点，也是白宫最在意的政治痛点。更值得琢磨的，是哈塞特对沃什的微妙态度。不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事，这句话说白了就是：沃什投了加息，我不同意，但我认他是自己人。白宫在给美联储内部划线，谁是可以合作的，谁是该离开的。美联储的独立性，正在被战略压力测试。这就是我们反复强调的那层逻辑。利率风暴的下半场，不只是加不加息的问题，是谁说了算的问题。非农坏了，市场松口气，但白宫和美联储的博弈才刚刚开始。抵押贷款利率必须降下来，这句话不是经济判断，是行政命令。去翻一翻，谁在利率博弈里敏感，谁在房地产压力下有机会捡便宜，谁在高利率下还能攥住自由现金流，谁又在做空长久期资产。那才是这轮全球利率重定价里，真正能穿越周期的硬通货。

早上6点，两条消息撞在一起，让我把手里那杯刚泡的茶又放下了一条，是CME美联储观察：美联储10月维持利率不变的概率升至77.9%，累计加息25个基点的概率降至22.1%。而到12月，维持不变的概率仅12.8%，累计加息25个基点的概率68.7%，累计加息50个基点的概率18.5%。另一条，是白宫国家经济委员会主任哈塞特连放两炮：是时候让鲍威尔离开了，确凿无疑，抵押贷款利率必须降下来。同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是与民众一起，虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。但真正让我放下茶的，是这两条撞在一起时的味道：市场在定价10月不加息，白宫在喊必须降利率，而12月加息概率依然高达68.7%。市场、白宫、美联储，三方在利率路径上，各说各话。非农坏了之后，市场立刻把10月加息概率从50%左右压到22.1%，维持不变的概率飙到77.9%。这是对就业数据的直接定价，经济失速，加息可以等。可12月累计加息25个基点的概率依然有68.7%，说明市场并没有完全放弃紧缩叙事。它在赌：10月按兵不动，12月再看数据，但加息的门没有关死。哈塞特的表态，才是真正的变量。白宫国家经济委员会主任，公开说是时候让鲍威尔离开了，同时喊抵押贷款利率必须降下来。这不是经济评论，这是战略施压。鲍威尔还在任上，哈塞特已经在讨论让他走人。而抵押贷款利率7%以上，是美国家庭月供的窒息点，也是白宫最在意的政治痛点。更值得琢磨的，是哈塞特对沃什的微妙态度。不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事，这句话说白了就是：沃什投了加息，我不同意，但我认他是自己人。白宫在给美联储内部划线，谁是可以合作的，谁是该离开的。美联储的独立性，正在被战略压力测试。这就是我们反复强调的那层逻辑。利率风暴的下半场，不只是加不加息的问题，是谁说了算的问题。非农坏了，市场松口气，但白宫和美联储的博弈才刚刚开始。抵押贷款利率必须降下来，这句话不是经济判断，是行政命令。去翻一翻，谁在利率博弈里敏感，谁在房地产压力下有机会捡便宜，谁在高利率下还能攥住自由现金流，谁又在做空长久期资产。那才是这轮全球利率重定价里，真正能穿越周期的硬通货。

非农数据公布前，美联储10月维持利率不变的概率为78.4%据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为78.4%，累计加息25个基点的概率为21.6%。美联储到12月维持利率不变的概率为20.5%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为15.9%。​​​

美联储实施三年以来首次加息以后，多位美联储官员呼吁进一步收紧政策。根据CME“美联储观察”，目前美联储10月会议加息25个基点的概率为64.2%。虽然有机构预测美联储10月加息的概率很大，但是我认为未来美联储最多在年底之前加一次息，因为11月份将面临中期选举，美联储的利率政策通常会保持谨慎或者不变。就算接下来的非农就业数据和CPI数据有利于美联储加息，我认为最多会在12月份在加息一次，而10月份和11月份加息的概率并不大。财经

美联储实施三年以来首次加息以后，多位美联储官员呼吁进一步收紧政策。根据CME“美联储观察”，目前美联储10月会议加息25个基点的概率为64.2%。虽然有机构预测美联储10月加息的概率很大，但是我认为未来美联储最多在年底之前加一次息，因为11月份将面临中期选举，美联储的利率政策通常会保持谨慎或者不变。就算接下来的非农就业数据和CPI数据有利于美联储加息，我认为最多会在12月份在加息一次，而10月份和11月份加息的概率并不大。

全球性大利空预警！美联储年内再加50个基点概率突破50%CME美联储观察工具显示，当前市场定价：10月加息25bp概率67.5%；到12月，市场认为年内累计再加50bp的概率达到56.8%，也就是10月、12月连续两次各加息25个基点。若10月、12月连续两次各加息25基点，影响拆解如下：1.融资成本抬升：企业贷款、居民房贷利率继续上行，压制企业资本开支、地产与消费需求，美国经济韧性逐步减弱，后续衰退风险抬升。2.通胀预期博弈：美联储试图依靠更高利率压制粘性通胀，但代价是经济降温。连续加息会引发市场担忧“加息过度”，预期从软着陆转向经济衰退。3.美债承压：美债收益率大概率继续走高，短端利率上行更明显，美债收益率曲线结构进一步变动。从估值逻辑来看，股票估值依靠利率对远期现金流折现，利率持续上行，未来盈利现值被动缩水，市场估值承压。价值股、高股息标的相对抗跌，但很难完全规避调整。传导至A股，核心压力来自外资端：美元走强叠加美债收益率上行，北向资金容易出现流出，直接压制A股整体风险偏好。⚠️仅宏观逻辑推演，不构成任何投资建议。点赞👍+关注，股市不迷路。

深夜，一条数据弹出来，让市场清醒了不是财报，不是CPI，而是CME美联储观察最新的概率：10月加息25个基点的概率，已经飙到69.7%。12月累计加息50个基点的概率，高达54.8%。说白了就是：市场正在押注，美联储不仅10月要加，12月还要再加。年底之前，还有两次大概率事件。这把火，烧穿了最近所有关​深夜，一条数据弹出来，让市场清醒了不是财报，不是CPI，而是CME美联储观察最新的概率：10月加息25个基点的概率，已经飙到69.7%。12月累计加息50个基点的概率，高达54.8%。说白了就是：市场正在押注，美联储不仅10月要加，12月还要再加。年底之前，还有两次大概率事件。这把火，烧穿了最近所有关于降息交易的幻想。过去两周科技股反弹的逻辑，是建立在加息接近尾声，降息即将到来这个假设上的。但今晚这份概率表，把这个假设直接撕碎了。5年期美债收益率破5%，10年期飙到5.04%，美元指数冲上101，全是同一个信号，钱还要更贵。为什么加息概率突然跳升？因为9月PMI创五年新高，经济太热；因为供应链瓶颈创近20年最严重，成本飙涨；因为美联储理事巴尔亲口说可能需要继续加息。这一连串信号拼在一起，市场终于认了：通胀没死，加息没完。而这把利剑，砍向谁？砍向那些靠低利率续命，靠远期故事撑估值的方向。光通信、存储芯片、AI硬件，今晚在美股已经先调整为敬。因为它们的估值，建立在未来的钱更便宜这个假设上。现在这个假设，正在被美联储用数据一点点碾碎。但有一件事，必须看清楚。不是所有科技股都在调整。西部数据逆势涨约2%，因为它手里有锁到2027年的长约，有真实的订单和利润，不靠降息活着。这就是分水岭。加息不可怕，可怕的是你手里的资产，除了降息预期之外一无所有。这就是我们反复强调的那层逻辑。当利率从确定下降变成可能继续升，市场的筛选标准会变得极其残酷：它只认现金流，只认订单，只认定价权。那些靠故事和杠杆吹起来的，会第一批被清算；那些卡在物理关键环节，有真实业绩支撑的，会被错杀，然后被重新捡起来。去翻一翻，谁在这场两次加息的预期里，依然能靠自己赚钱活下来，谁的订单能见度长，谁又是那个不靠流动性叙事的硬茬子。那才是利率风暴里，能让你拿得住的东西。