股东分析：
根据中报披露，光大银行的股东总数从3月底的19万户减少到半年报的18.08万户，减少了了0.92万户。前十大股东中，沪股通第二季度增持约1700万股，其他股东的持股数不变。从股东人数和前十大股东变动看，筹码有集中的趋势。
营收分析：
根据光大银行2024年中报，总营收698.08亿同比下滑8.77%。其中，净利息收入481.11亿，同比显著下滑12.1%。非息收入中的手续费收入105.33亿同比大幅下滑21.66%。最终中报的归母净利润244.87亿，同比增速1.72%，更多的数据见表1：
表1
光大银行中报的营收表现依然很糟糕。光大银行净利息收入大幅下滑带动整体营收下滑8.77%，为了把净利润做成正增长，不得不在信用减值和营运费用上做手脚。
光大银行的利息收入同比出现了2位数的下滑，主要原因是规模增长几近归零，净息差显著下滑。从环比看，这种颓势还没有改善的迹象——第二季度净利息收入环比继续下滑1.13%。
我们先来看一下半年报和去年下半年净息差各项明细之间的对比，我利用2023年年报，2023年半年报可以估算出2023年下半年的数据，如下表2所示：
表2
从表2可以看到，2024年上半年的净息差和2023年下半年的净息差相比下滑了13bps。而且下滑的速度没有放缓的迹象。2024年上半年资产收益率比去年下半年下降了16bps左右，负债成本下降了1bp。其中，存款成本今年上半年为2.26%，比去年下半年下降了3bps，和去年同期比下降了9bps。总体看资产收益率同比下降比较多，而负债成本下降不太大。
接下来我们再看一下环比数据，由于光大银行第一季度并不公布净利差和净息差，所以我们首先通过利息收入的明细估算第二季度的环比净息差下滑情况。
我们假设光大银行的资产变化在季度内是线性的，生息资产和总资产的比例保持稳定，那么生息资产的环比变化=（24年中报总资产+24年一季报报总资产）/（24年1季报总资产+23年年报总资产）-1=0.17%。
接着，我们用利息收入和利息支出的单季数据计算每日利息收入，利息支出和净利息收入的环比变化，如下表3所示：
表3
从表3中我们看到单日利息收入环比下降3.8%，单日净利息支出环比下降5.55%，单日净利息入环比下降1.13%。根据前面估算的生息资产环比增速0.17%，我们就可以估算出第二季度净息差环比增加约2bps。
根据这一评估值我们可以对光大银行第一季和第二季度的净息差进行初步确定，然后带入净息差还原表格可以推算出单个季度净息差明细，如下表4所示：
表4
从表4中可以看出光大银行第二季度净息差环比下滑2bps，资产收益率和负债成本环比都是显著下滑。资产收益率下滑15bps，负债成本下滑约13bps。对于负债成本下滑比较容易理解，应该和叫停手工补息，叫停通知存款，同业存单利率下降等有关。至于资产端收益率的下滑需要继续观察，看看是否和资产结构调整有关。
光大银行营收中唯一的亮点就是其他非息收入同比增长33.83%。这块增长主要的功劳是投资收益，如下图1所示。投资收益中主要的贡献来自于“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产净收益”，也就是我们以前说的交易性金融资产。这部分收入基本可以理解为买卖债券价格差价的收益。
图1
资产分析：
光大银行2024中报显示，光大银行总资产67966.94亿，同比增长0.57%。其中贷款总额38213.01亿，同比增长4.3%。总负债62258.29，同比增长0.14%。其中存款总额39197.64亿，同比下滑5.71%。更多的数据请参考表5：
表5
这又是一家对公存款同比两位数下滑的银行，跟年初比金额下滑了8.87%。对于这一块的原因我也找业内的人士了解了一下，可能是多种因素共同作用的结果。这些因素包括但不限于：对公客户流失，对公客户自身现金流偏紧，银行压降高利率存款，叫停手工补息后部分公司客户的存款向理财产品转移等。股份行里已经有几家彻底躺平了，同比缩表的民生银行，原地踏步的光大和华夏。我估计到了3季度还会有其他股份行加入躺平的行列里来。
不良分析：
根据2024年中报，不良贷款余额487.69亿比一季报的486.80亿增加了0.89亿元；不良贷款率1.25%和一季报持平。覆盖率172.45%比一季报的185.1%下降了12.65个百分点。
光大银行的贷款减值准备余额837.8亿，比一季度的901.07亿大幅下降63.27亿，比年初下降15.91亿。上半年核销266.32亿，不良余额增量为12.93亿。所以，上半年光大银行新生成不良的下限为279.25亿，和去年上半年的241.62亿增长了37.63亿。
之前在招行中报业绩发布会点评的时候提到过2个相似的概念：“降低风险成本”和“回拨拨备”。当时我解释这两个的差异主要是看资产质量是否有改善。光大银行的中报就是非常典型的“回拨拨备”，无论从核销，新生成不良下限看光大银行的资产质量都是在恶化中。但是，光大银行的贷款减值计提从2023年中报的229.57亿下降到2024年中报的195.04亿。最终造成减值准备余额比年初下滑。如果为了保障减值准备不下滑，光大银行需要多提16亿减值，对应的净利润要下降12亿，即下滑3.2%左右。
核充率分析：
光大银行2024年中报核心一级资本充足率为9.59%比一季报的9.38%上升了21bps。同比去年中报的9.04%，上升了55bps。不过规模已经躺平，核充率的意义就只剩分红了。
点评：
2024年中报，光大银行的营收表现比较糟糕，净利息收入同比出现两位数下滑。光大银行的资产质量整体表现一般，新生成不良下限同比上升，依靠拨备回转的方法粉饰净利润增速。对公存款今年以来大幅下降，同比降幅两位数，受到存款负增长的影响，光大银行的资产扩张已经停止。由于资产扩张停止，资本金充足率自然有所提升。
