特朗普的“钻井，宝贝，钻井“撞上资本限制之墙 美国石油和天然气行业终于得到了自2020年以来一直想要的东西——一位支持该行业的美国总统，并承诺解决过去四年中堆积如山的监管负担。 虽然当选总统特朗普一直在喊“钻井，宝贝，钻井”，但自特朗普第一个任期以来，美国石油业的优先事项发生了巨大变化。 到2025年，特朗普将遇到与他担任上一任总统时截然不同的页岩产业高管的心态。 美国页岩油田正在开采，但它之所以开采，是因为它希望将更多的利润分配给股东。它在资本纪律和效率提升方面取得了巨大进展，并获得了更大的回报。目前的首要任务是为投资者带来回报，以及能够承受油价波动的金融框架。 美国石油产量继续增长，并将在不久的将来继续增长。但分析师表示，不要指望2018-2019年的强劲增长，因为特朗普是总统，当时该行业每年将美国原油产量增加100万桶/日。 在10月份的竞选活动中，这位当选总统向北卡罗莱纳州的支持者承诺，“我要把你们的能源价格降低一半，50%。 “我要让那些家伙钻井去。他们满腔热情。他们是坚韧的和满腔热情的的。他们疯狂。他们会大肆钻井，”特朗普说。 “那些家伙”当然可以利用这些手段来推动该行业的发展，比如进行许可改革以促进能源基础设施的发展，解除拜登总统暂停液化天然气出口项目许可的禁令，以及在美国石油和天然气不受到左右诋毁的情况下更容易获得融资。 但他们肯定不会同意特朗普在同一场北卡罗来纳集会上的言论，“如果他们把自己的生意搞砸了，我一点也不在乎，对吧？” 在石油行业中，平衡产量增长与股东回报的纪律和务实方法可能会保持不变。在最近的并购浪潮之后，大型上市公司持有美国大部分页岩油产量和二叠盆地剩余的商业资源，这是近年来产量增长最明显的页岩油产区。这些公司将继续寻求提高投资者回报，并肯定希望通过资本纪律和效率收益来避免2016年和2020年油价暴跌和损失的重演。 例如，雪佛龙认为其在二叠盆地的资本支出可能在今年达到峰值。就在美国总统大选前几天，首席执行官Mike Wirth在第三季度财报电话会议上表示，“我认为你将看到的是，今年可能是二叠资本支出的顶峰。” Wirth表示：“我们也将开始减少，我们将真正开放那里的自由现金流，但这里的头条新闻是持续的效率和生产率提高，今天强劲的自由现金流，我们将为未来更强劲的自由现金流进行管理。” 这不是“钻井，宝贝，钻井”的计划。 与十年前相比，雪佛龙现在的资本支出不到一半，从400亿美元降至180亿美元。 “我们正在以比以往任何时候都更有效的资本效率来做这件事，”Wirth说。 埃克森美孚首席财务官凯瑟琳·米克尔斯（Kathryn Mikells）在财报电话会议上表示，在不包括先锋石油在内的情况下，埃克森美孚的效率提高和先进技术使其按不变价格计算的每桶石油当量利润翻了一番，从2019年的每桶石油当量5美元的单位收益到2024年的每桶10美元。 Rystad Energy上游研究高级分析师Matthew Bernstein在美国大选前的一份分析报告中写道，尽管有这些言论和政策平台，但美国致密油（或页岩油）行业“预计将继续稳定增长，更多地受到市场力量和公司战略的推动，而不是政府政策的推动。” Bernstein表示，美国油气行业的新重点是向股东返还更多现金，这表明“即使油价上涨，企业也不太可能大幅增加支出，因为产量在一定程度上与石油和天然气价格脱钩。” “因此，高油价与钻井活动增加之间的传统联系已经被削弱，公司转而关注维持资本纪律和最大化回报。”
