一图搞懂黄金价格影响因素！ 有兄弟问我，黄金还会涨吗？最近黄金有回调可能吗？如果回调，为什么情况会触发下跌？ 首先，乱世买黄金，几千年永恒不变！ 而川普正在制造乱世！ 作为贵金属易保存、可任意分割、方便流通，符合货币的天然要求，也就具备一种特殊的使用价值：作为货币。 关于兄弟提出的几个问题，我想稍微展开了讲一下， 主要想讲两个问题： 第一，黄金的目标价格是多少？ 第二，黄金下跌的可能的两种情况？ 1️⃣问题一：黄金目标价格 黄金自从站上3000美元/盎司之后，是一个新的历史起点，最近好多机构出来鼓吹黄金，最高的看到4500美元/盎司。我也不清楚那些专业的机构是怎么算的，但是根据美债规模来策略估算。 1971年尼克松放弃金本位的时候，美债规模是4122亿美元，对应黄金价格是42美元/盎司。现在美债规模是36.1万亿美元，美债规模涨了将近90倍，对应黄金价格涨90倍的话，42x90=3780美元/盎司。 但问题来了，36.1万亿美元就是美债规模的上限吗？如果美债规模再涨5万亿达到41.1万亿时，美债规模涨了10倍，对应黄金价格涨10倍就是4200美元/盎司。 需要注意的是，这个有点类似于控制变量法的意思，就是假设人们对美债信任程度保持不变的情况下。但实际上，在特定的历史阶段，人们对美债的信任程度是不断发生变化的。 过去在世界各国对美债有超强信任的时候，你会发现，只要出现危机，投资者就会增加对安全性金融资产的需求，这种资产一般具有本金安全性+易兑换性+高流动性。通常情况下，只有美国这种发达经济体的政府债券才能满足这些特征。 所以全球任何地方发生危机，不管是金融危机、货币危机、地缘危机等，一般都会出现资本出逃、清仓本币，然后去追逐美债安全资产，从而使得美元成为避险货币。危机导致的避险情绪，使得全球资金回流美国，从而压低美债利率，并推动美元升值。 在对美债充满信任时，美债规模的扩大幅度会远远超过黄金价格的上涨幅度，过去美元叫做美金，底层资产是黄金。金本位瓦解之后，美元就是主权信用货币，底层资产是美债。黄金和美债在一定程度上都充当了避险资产的竞争角色。 所以，过去在美国强大的时候，世界各国信任美国，即便美债规模在不断扩大，但是黄金的涨幅可能没有美债扩大的倍数多。 相反，当美国开始逐渐衰落，美债规模越滚越大的时候，世界各国开始对美债不再信任，这个时候黄金开始觉醒，黄金的上涨幅度可能会逐步追上美债扩张的幅度，甚至还会超过美债扩张的幅度。 简单来说，世界各国信任美债和美元的时候，美债规模涨了10倍，黄金可能涨7倍；世界各国不再信任美债和美元的时候，美债规模涨了10倍，黄金可能涨17倍。而我上面算的那个3780美元/盎司，是从金本位瓦解开始，美债规模和黄金涨幅保持相同幅度下的结果。 所以，我个人认为，当黄金价格突破了3000美元/盎司之后，它本质上是对美元背后的底层资产美债信任度下降，在这种情况下黄金的涨幅会追上并最终超过美债规模扩张的幅度。 3780美元/盎司的价格是对信任不变情况下的合理价格，现在的局势时，世界各国对美债的信任下降，所以理论上黄金的价格应该会超过3780美元/盎司，而且美债规模还会继续扩大，所以那些机构预测的价格，短期看似夸张，但长期看，可能都是保守了。 2️⃣问题二：黄金的调整 当然，上面讲的都是宏大叙事的东西，这种富有感染力的叙事，可能真的有反身性作用，真实地改变了特定的基本面，从而影响了金融市场。因为叙事的传播一般都是循序渐进的，最先接受这种叙事的人可能赚了很多钱，而后来者不断跟风，可能会亏钱。 但有时候很奇怪，人们通过叙事表达想法，而当足够多的人看到足以改变他们看法的证据时，占主流的叙事可能会突然改变。 所以，现在好多人都在推荐黄金，甚至看高到很多，一些投资者都跑步入场了，甚至卖房买黄金，这个还是需要注意风险，尤其是短期回调的风险。当大家都接受了某种叙事之后，盘面可能会突然来个大回调。 任何事情的发展都不是走直线的，哪怕你就是再看多黄金，黄金也不可能走直线上涨，一定是有下跌调整的阶段。 关于黄金的调整，我个人认为有两种可能： 第一，短期涨得太多太快，就会阶段性的正常回归。 第二，风险资产大跌引发的流动性危机，黄金也会下跌。 就目前来说，第一种情况的可能性大一些，短期涨幅太快涨幅也比较大，斜率都变陡了，有斜率重新修正的风险。这是当前的问题。但黄金上涨大逻辑没变，斜率修正一下之后，大概率继续上涨创新高。 所以，黄金站上3000美元/盎司以后，又开始加速冲，短期涨幅过大，涨得过快，上涨斜率变陡了，短期再去追多的盈亏比不好，随时容易下跌回调，这是第一个调整的情况。 第二种情况是未来某个时刻，美股等风险资产大跌从而引发金融市场恐慌，最终引发流动性危机，这个时候黄金也被抛售，开始下跌。
