A股放量596亿成交1.25万亿 【方正证券：诸多科技领域都迎来激动人心的“DeepSeek时刻”，行情或呈现出高密度、弹性大的“脉冲式”特征】2025年开年以来，大盘除了在4月初受关税冲击出现了一定回撤，其余大部分时间里都呈窄幅波动的态势，即俗称的“螺蛳壳里做道场”行情。从相关指标来看，近期A股波动大幅降低：截至6月18日，万得全A的滚动40日振幅为6.1%，为2005年以来的8.8%分位数；滚动波动率为0.7%，处于2005年以来的2.0%分位数。
“螺蛳壳里做道场”行情反映出的是经济转型初期的创新探索特征。在价格负增长阶段，宏观经济面临转型升级寻找经济新增长点的任务，但这中间包含非常多的未知和不确定性，需要企业去创新和探索，映射到资本市场上则表现为大盘窄幅波动、小盘科技占优、主题频出的行情特点。
窄幅波动行情中建议维持“红利+科技”的哑铃配置：窄幅波动行情下市场风险偏好不易快速大幅拉升，红利策略“低估值+盈利稳定”的底仓安全边际高，叠加当前无风险利率处于历史低位，高股息性价比再起；科技方面，我国科技创新正在从点状突破向系统集成加快推进，诸多领域都迎来激动人心的“DeepSeek时刻”，行情或呈现出高密度、弹性大的“脉冲式”特征。
