宁波华翔：重磅！上海智元本体制造落地｜国金具身智能 事件：6月27日，公司公

宁波华翔：重磅！上海智元本体制造落地｜ 国金具身智能 事件：6月27日，公司公告，子公司华翔启源已获得上海智元授权，将在未来三年生产其部分全尺寸双足机器人产品。 点评： 1、大超预期，智元双足全尺寸机器人本体制造大部花落宁波华翔。市场对于智元的本体制造预期一直比较混乱，前期多家公司公告战略合作，但商业模式均是基于销售为前提的本体组装和训练业务，此次公司公告，获得智元双足全尺寸机器人产品生产，且是“基于双方资产、团队及其他资源”，我们认为有本质不同，是华翔结合上海智元现有制造团队和资产，负责本体制造。 2、资本市场对华翔的认知是有极大预期差的。 （1）6月14日公司公告定增预案，很多投资者理解较为负面，但是股价现价在市净率1附近，是无法定增的，公司募集投向主要是汽零新品类和新客户，支撑公司主业每年两位数增长，另外一个资本开支方向就是机器人。 （2）6月21日公告业绩预期、剥离完成欧洲长期亏损业务，很多投资者看短期中报业绩波动，但是扣非15%左右增长是超预期的，且剥离长期亏损的欧洲，轻装上阵，Q3开始业绩反转在即。中性假设下，公司26年归母净利润15亿，对应pe仅8.7倍。 （3）我们认为，企业最核心的竞争力是正确的战略和强大的执行力，市场最低估的是公司的核心竞争力。公司多项业务之所有能快速推进且持续超预期，背后的根本是宁波华翔现在拥有正确的战略（allin 全新赛道+做强主赛道）、强大的执行力（上半年扣非业绩增长、欧洲剥离超预期推进、机器人业务超预期推进），未来兑现度还会持续超市场预期。 3、华翔不再是以前的华翔，市场认知滞后带来的投资机会是巨大的，因为相信所有看见，可以肯定，pe 8.7x的华翔将成为历史，用不断超预期的兑现打破市场固有认知，戴维斯双击带来的弹性巨大。