白酒业绩彻底凉透！老窖数据惨不忍睹，比茅台下滑更极端

前段时间市场还在唏嘘茅台净利下滑，没想到泸州老窖半年报直接刷新悲观底线，高端白酒调整力度远超预期。

8月25日晚间，泸州老窖披露2026年半年报，业绩直接断崖式崩塌：

• 上半年营收104.72亿元，同比-36.35%

• 上半年归母净利润43.39亿元，同比-43.37%

最致命的是二季度单季数据，行情直接接近腰斩归零：

• Q2营收同比暴跌65.54%

• Q2归母净利润同比暴跌79.45%

业绩崩塌核心原因

公司官方解释：终端动销疲软，产品销量大幅减少。细分结构看，核心高端产品线全面拉胯：

• 中高档酒收入同比下滑38.86%

• 普通酒类收入同比下滑10.27%

与此同时，经营质量同步恶化：经营现金流大幅承压、短期借款激增，盈利缩水的同时财务压力明显上升。

最尴尬的现实：控量挺价策略失效

此前白酒行业普遍执行控量挺价、去库存策略，意图通过收缩销量、稳住终端价格，平稳度过行业调整期。

但从老窖这份财报可以看出：控量不仅没挺住利润，反而直接干掉了大半业绩。需求端消费疲软、渠道信心不足，叠加主动缩量，最终形成量价双弱、利润崩盘的局面。

高端白酒的调整深度，已经远超市场年初的预期。

⚠️本文仅为财报数据复盘，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。