当一些人没有受过培训就来到这个市场上开始几单交易的时候，他们的头脑中很可能没有什么头寸管理的概念。根据自己账户的大小，他们或许对此有一些模糊的认识，比如应该投100股、1000股、2000股或者5000股，但是他们这样做的背后看不出有什么节奏和理由。在某些时候，他们可能会明白，他们的股份数不仅应该跟账户的大小有关，也应该跟自己所做股票的价格有关。一只5美元的股票在运气好的那一天里或许涨了20美分，而一只150美元的股票或许上涨个几美元也没有什么问题。买入同样数量的这些股票，结果却会大不相同。但是，虽说这是正确的一步，但还远远不够。

作为一个交易者，在你去学习和运用头寸管理的这几个概念之前，问自己这样一个简单的问题：“如果你发展成了这样一个交易者：你的盈利交易要比亏损交易多出一定数量，而且你所有盈利交易的获利百分比要高出亏损交易很多，这是不是就意味着你是一个赚钱的交易者呢？”这可能会让你惊讶，但答案确实是否定的。这是因为交易者将大部分的头寸投到了最终亏损的交易上去了。

如果你盈利的交易占了很大的一个百分比，而所有那些盈利的交易在图表上都有较大的运行幅度，但如果你在这些盈利交易中占有的股份数量很小，你的银行账户上也不会有很多美元进账。同样，如果你投入相当大的股份数量，但是大部分卖出得太早，只抓住了走势幅度的小部分，那你也不会有多大的获利。不久，如果你对某一个交易特别有信心，而最后它让你亏掉了，你的很大一部分股份数量或许最终就变成了亏掉的美元，将你的盈利交易都抵销掉了。读到这里，许多交易者或许都回想起自己经历过的这样一个现象：你感觉自己是一个盈利交易者，因为你做对了很多交易，但是一两个亏损交易抵销了你所有的盈利交易，你的盈利额回到了负数。

要避免这种情况，有一个办法就是确保每一个类似交易的亏钱数量大致相同。这一点保证了所有的交易都是同等的，这有许多好处。首先，当所有交易都是同等的时候，你就可以以同样的方式去管理它们，而不会厚此薄彼。当一个交易包含更高的风险的时候，交易者往往会以不同的方式去管理它，将它过早地卖出。第二，关于当天一个账户的管理问题，我们将要讨论其他一些情况，而如果每个交易亏钱不同，那么这些情况就很难处理。第三，可能也是最为重要的一点是，如果你追随一个交易计划并且只介入高质量的交易，那你就很难为自己的厚此薄彼寻找借口。所有的最佳交易都必须担负合理的风险，而低质量的交易根本就不应该介入，这就叫作股份定量。

分配股份，让所有相似的交易都有相似的风险只是数学上的一件简单事情。当我们介入一个交易时，我们介入这个交易的确切价格，我们失败后退出一个交易的确切价格，以及我们获利后退出交易的大致区域，基于这些点位，我们对介入价格和退出价格之差总是能了如指掌。让我们举一个例子，比如，我们将介入一个做多的交易，我们愿意在这个交易上冒300美元的风险。如果我们在20.50美元的价位上介入，并在低于20.20美元的价位上止损出局，那就是一个30美分的差距 [从技术上来说，即便你介入和退出时没有任何耗损（slippage），也将会是32美分，但是为了简便起见，我们还是用30美分这个数字]。图14.1为你展示了可以用来进行计算的方程式。

图14.1 如何计算你的股份数量

你可以在图14.1中看到，你可以购买1000股，如果不将耗损和佣金计算在内的话，在止损的时候你将亏损限定在300美元。通过使用这个简单的数学公式，你确保所有类似的交易在遇到止损的时候有一个相同的亏损额。

注意，我所说的亏损300美元没有将耗损和佣金计算在内，耗损的意思是在你想介入的时候股票的价格发生了变动，因为在你想要的价格上没有足够多的股份提供。例如，如果你想在22.50美元的价格上购买1000股，而市场上只有300股挂在22.50美元的价位上，你只能买到300股。剩下的股份数你只能付出更多的股价去购买，或者你一直挂在22.50美元的价位上碰运气，很有可能一直买不到。如果你提交一张在止损位上放弃的市场订单，那么你可以在22.50美元上买到300股，其余的要看市场供应情况。那意味着你或许会支付22.51美元、22.52美元甚至更高的价格才能买到其余的股份。你所支付的额外数量就叫作耗损。

在核定股份数量的时候，你可以有两种不同的方式来计算耗损和佣金。最简单的方法就是使用一个比你真正想冒险的数值稍微低一些的数值进行计算。例如，在上述例子中，如果每单交易你想冒险的数量是350美元，那就用300美元来计算股份数，这样加上平均耗损和佣金，你的整体损失就会低于350美元。另一个方式就是根据你在每个股票上愿意付出的耗损而给出一个额外的数值。换句话说，在上面的例子中，如果那是一只非常活跃的股票，你预计它会在买入和退出的时候平均多支出4美分，你可能就会将整体止损的数值界定为40美分，其中包括介入的耗损和退出的耗损以及几美分的佣金。了解了这种情况，你就知道不同的交易会有不同的风险数值，就像你可以猜到的那样，不同类型的交易使用不同的风险数值是可以接受的一种做法。接下来，我们来看看为什么我们可以改变风险数值。

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节选自舵手经典图书《短线交易大师：工具和策略Ⅱ》