股东分析：

根据宁波银行2024年一季报显示，深股通第一季度减持了4400万股，其它股东没有变化。宁波银行的股东人数从年报的16.72万户，减少到16.66万户，减少了0.06万户，持股股东数比较稳定。

营收分析：

根据2024年一季报，宁波银行营收175.09亿，同比增长5.78%。其中，净利息收入115.02亿同比增长12.18%。手续费收入14.36亿，同比下降22.84%。其他非息收入45.71亿，同比增长2.97%。净利润70.13亿，同比增速6.29%。更多的数据参考如下表1:

表1

宁波银行的营收表现在上市银行中算是比较好的。今年一季度，很多全国性银行营收都是负增长，这显示出整个银行业的经营环境不佳。在这种大背景下，宁波银行依然能取得5.78%的营收增长实属不易。在营收中我们主要关注2个数据：净利息收入和净手续费收入。

宁波银行的净利息收入同比增长12.18%，这个数据大超我预期。考虑到宁波银行的同比资产增速为14.35%，这说明宁波银行的净息差同比下降并不多。根据一季报披露，宁波银行的净息差1.9%，比去年一季度的2.0%仅仅下降了0.1%。这个表现远远好于绝大多数上市银行。

除了净息差的同比数据外，我更关注的是净息差的环比数据。根据去年利用净息差还原法做出来的数据，加上一季报的数据可以汇总成表2：

表2

从表2我们可以看到，宁波银行24年一季度的单季净息差为1.9%，环比去年第四季度下降了上升了5bps，而且这是宁波银行净息差连续第二个季度环比回升。其中，资产收益率为4.1%，环比下降了8bps，负债成本2.13%，环比下降了12bps。

宁波银行的资产收益率同比去年一季度只下降了8bps，说明宁波银行的资产定价能力是较强的，同时也说明宁波银行自身的长期贷款较少，存量贷款受到降息影响较小。负债成本环比下降12bps。个人理解这里面有2个因素导致：1，去年多次下调存款利率的累积效应；2，一季度存款快速增长，存款占总负债的比例提升。在所有负债中存款负债成本偏低，存款占比提升会降低整体负债的成本。

关于宁波银行手续费收入同比下降的问题。虽然，宁波银行一季报并未披露其手续费的明细。但是，我们通过年报可知宁波银行的手续费中代理手续费占比最大。2023年宁波银行手续费收入73.46亿，其中代理手续费收入57.47亿，占比78.23%。

其实，宁波银行代理类业务手续费从去年下半年开始就出现同比负增长。主要原因是这部分手续费和财富管理密切相关。从去年下半年开始一直到今年一季度，资本市场的表现不佳，受此影响代理手续费出现同比下降带动手续费总收入的下降。

最后一个值得一提的是营运费用。宁波银行2024年一季报营运费用及其他同比下降0.33%。一举扭转了过去2年人员开支增加带动营运费用上升的情况。2024年一季度成本收入比31.53%低于2023年一季度的33.74%。

资产分析：

根据2024年一季报，宁波银行总资产28882.06亿，同比增速14.35%。其中贷款13226.86亿，同比增24.8%。总负债26769.96亿同比增13.89%。其中存款18439.47亿，同比增速15.23%。零售存款延续了去年的高增长，同比增速35.35%，环比增速14.49%都高于负债的增速。更多的数据参考表3：

表3

从表3中我们看到存款比年初增长了16.08%，高于负债规模比年初的增长。这也从一个侧面印证了营收分析中负债成本环比下降的第二个原因。从同比看，宁波银行的贷款增长和很多其他行特征不同。由于目前零售信贷需求疲软，所以很多银行的零售贷款增速都非常低。但是，宁波银行一季报的零售贷款规模同比增长高于总资产增长。这说明宁波银行依然在坚持自己的经营特色。

不良分析：

宁波银行的不良率0.76%和年初的0.76持平。不良余额103.3亿比年初的94.99亿增加了8.31亿。不良覆盖率431.63%比年初下降了29.41个百分点，拨贷比3.27%比年初下降0.23个百分点。

宁波银行一季报披露贷款核销31.81亿，不良余额增加8.31亿。所以，第一季新生成不良至少在40.12亿以上。宁波银行的贷款规模增速偏高，自然也会带动新生成不良较快增长。去年报分析的时候也说到，宁波银行最近两年的不良主要是零售贷款产生的，这属于行业共性问题。零售不良贷款的特点是：来得猛去得也快，只要处置及时未来影响会很快消除，只是当期的核销计提压力会比较大。

核充分析：

核心一级资本充足率9.26%比年初的9.64%下降了0.38个百分点。同比去年一季报的9.6%下降了0.34个百分点。核心一级资本充足率下降主要原因是风险加权资产增长较快。根据一季报披露，风险加权资产增长9.42%。这一速率高于总资产的增速，也高于贷款的增速。风险加权资产的快速增长主要是因为环比贷款增长主要是对公贷款在贡献。多数对公贷款的风险权重要高于零售贷款和同业资产。

点评：

宁波银行2024年一季报营收增长表现较好。净息差环比反弹5bps，配合较高的资产增速，带动了净利息收入同比上涨12.18%。连续两个季度净息差环比回升，这一表现好于绝大多数上市银行。净手续费收入负增长主要是受到一季度资本市场低迷影响，属于行业共性问题。营运费用控制取得进展，成本收入比同比去年同期有所下降。

宁波银行的资产质量在第一季度继续受到零售信贷不良风险暴露的影响。计提保持同比增长为不良处置提供了充足的弹药。目前整体不良率和风险抵补能力依然优秀。

今年一季度是整个银行业经营压力最大的阶段。但是，我们欣喜地看到宁波银行已经先于行业走出了低谷，开始了复苏的步伐。