居民和企业的投资与消费信心不足，导致金融数据的波动和调整，其总体逻辑如下： 第一，他们主要通过二级市场的交易价格波动来获得收益，而不是通过持有到期来获得收益。价格波动可能带来上涨或者下跌，尤其在潜在的新发行债券和加息的情况下，加上杠杆会进一步放大波动。 第二，在这种基础上，同向的行动越多，短期收益的波动性就越大。卖出时则可能出现较差的收益。因此，从普通投资者的角度来看，在将存款转向理财产品时需要注意这一问题。 因为长期的利率波动基本反映了大家对长期投资收益的预期，而长期利率因交易本身的波动对不管是外借还是国内资金的长期投资收益和发展都有影响，同时也影响长短期利率之间的差异。 因此，央行有足够的动力来提示和评议这些价格波动。 除此之外，报告中还提到了对7月金融数据的影响因素，例如手工补息、存款脱媒、提前还贷的存量贷款等。央行预计下半年会有增量相关的金融政策出台，这些政策会应对上述所有问题。 增加金融政策力度的一个长期目标是增加国际对人民币的信心，这时需要考虑人民币汇率的波动问题。 今年，人民币汇率从7.3下跌至7.1，这意味着释放了一部分压力。接下来还需关注9月和10月美联储议息会议的降息情况，人民币汇率压力解除的越多，增量政策的空间就越大。 在严查手工补贴和存款搬家之类的问题之外，有没有关键的因素能改变大家增加存款而不是贷款投资的倾向？可能改变这一点比较困难。 问题的核心还是要稳定房地产市场。22年11月份提到，房地产市场从柱子变成了地基，这是居民、企业、银行甚至部分政府的基础。 央行政策报告中有一部分关于租赁住房市场的金融支持，虽然是指导性而非具体政策，但很重要。 未来十年，中国会形成多层次的住房市场，包括租售同权的概念。这意味着租房和买房在公共服务上享有同等权利。 租房市场会包括公租廉租和足够多的商业化租房，而住宅市场会有各种类型的刚需和改善。 很多一线二线城市，甚至如北上广深这样的城市也开始收购市场上的存量房作为保障性租赁住房。 这反映了一个重要的趋势，即政府在增加对租赁市场的金融支持。 贝壳的财报显示它的租赁市场同比增长很高，这可能因为房地产市场的不确定性导致更多人选择租房而非买房，同时面向未来的需求也在增加。
