🔥【国盛建筑何亚轩】旗帜鲜明推荐国际工程板块，“一带一路”+“乌克兰重建”双主

🔥【国盛建筑何亚轩】旗帜鲜明推荐国际工程板块，“一带一路”+“乌克兰重建”双主线催化 [玫瑰]俄乌停战或“渐行渐近”，战后重建带来重大机遇。2月中旬以来美俄谈判快速推进，停战或“渐行渐近”。据联合国新闻（2025/2/25），未来十年乌克兰预计需要5240亿美元投资用于重建，有望拉动大量建筑工程、建材需求。乌方也明确表明战后重建需要中国帮助，我国基建及专业工程龙头技术国际领先，且具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，多数企业此前在乌已有业务布局，后续有望在工程、设备、运维等多环节积极参与战后重建工作。 [玫瑰]“一带一路”战略意义凸显，板块有望迎政策与需求端共振。“一带一路”与保障国家安全紧密相关，中美博弈加剧背景下有望加力推进，参考此前峰会安排，今年可能召开第四届“一带一路”高峰论坛，有望对板块形成较强催化。当前受益新兴国家城镇化、工业化提速，“一带一路”沿线基建、专业工程建设需求高景气，我国国际工程企业加速“走出去”发展潜力巨大，板块有望迎政策与需求端共振，推动龙头估值中枢上行。 [玫瑰]新疆“带路桥头堡”，受益国家区域战略重点扶持。新疆对外是“一带一路”桥头堡，在国内是国家西部大开发等重大战略核心支持区域，战略地位突显，后续有望获得“一带一路”及区域政策双重加持，基建及产业投资有望显著提速。此外新疆区域煤炭等资源储量丰富，大力发展煤化工关系我国能源安全，目前多个重点煤化工项目已规划或开工，预计2025年逐步进入投资加速期。 [红包]投资建议：重点推荐和关注1）国际工程龙头中钢国际（25PE 11X，25E股息率4.6%）、中材国际（25PE 8X，25E股息率5.5%）、北方国际（25PE 10X）、中工国际（25PE 28X）、中国化学（pb-lf 0.73X，25PE 7X）、上海港湾（25PE 21X）；2）海外业务具备强大实力的建筑央企中国交建A+H（pb-lf 0.57，25E股息率3.2%）、中国电建（pb-lf 0.64）、中国能建A+H（pb-lf 0.94）、中国建筑（pb-lf 0.51，25E股息率4.5%）、中国中铁A+H（pb-lf 0.49，25E股息率3.2%）、中国铁建A+H（pb-lf 0.44，25E股息率3.5%）；3）新疆煤化工龙头东华科技（25PE 14X）、三维化学（25PE 13.5X）、航天工程（25PE 32X）。 🔔风险提示：一带一路政策不及预期、海外经营风险、煤化工投资低于预期。 ☎联系人：何亚轩 /程龙戈 /廖文强 /李枫婷 /池之恒 /张天祎