为了破局,百威提出了在中国加快非现饮渠道的高端化。
从业绩表现来看,2024年百威的非现饮渠道销量、收入均有所增长。在当下高端消费疲软的背景下,此举有助于百威亚太更好地实现业绩的突破。
且在资本市场表现方面,百威亚太也已经开始走出低谷。
根据统计显示,今年以来,百威亚太结束了长达两年的下跌周期,年内股价涨幅超过了14%,市值较最低点增长超过了230亿港元。
侃见财经认为,过去几年由于消费市场的变化,资本对于消费企业的估值给到了一个很低的水平;且在恒生指数阶段性新高的背景下,尽管部分高端消费企业的确出现了一定的业绩下滑,但是下滑幅度仍在可控范围之内,相比于其他行业,市场给予消费企业的估值方式显然是不合理的。
展望未来,我们认为当下的市场已经充分地反馈了所有悲观的预期,未来其股价存在一定的修复空间。
其业绩发布之后,高盛发布研报称,自2024财年业绩发布后,百威亚太股价反应正面。集团表示,今年将优先考虑中国地区份额增长及营业额增长,又指透过提高定价及效率,进一步提升韩国盈利能力。且公司留意到在控制出货量后,农历新年期间零售额保持稳定及库存水平良好,相信品牌策略和市场路线是今年的关键。
高盛还表示,百威亚太专注于家用消费渗透及高端化,以扩张市占;而股东回报亦是支柱。因此将百威亚太的目标价由9.4港元轻微上调至9.5港元,并且重申了百威亚太“买入”评级。
瑞银发布研报称,百威亚太旨在通过与经销商建立合作伙伴关系,来稳定和扩大其市占率,重点关注沿海地区,然后逐步渗透到西部或低线城市。百威亚太还计划利用其哈尔滨啤酒非糖产品推动其品牌组合从核心+向高端的升级。从产业角度来看,管理层预计今年啤酒的销量会录低单位数的跌幅。比该行视今年整体消费者信心和支出逐渐回升的观点更为保守。
此外,百威亚太管理层重申,透过改善渠道组合和品牌组合,收入增长将是今年在内地的首要任务,确认了公司地理扩张和高级化的长期策略。因此,瑞银将百威亚太目标价由8.2港元升至9.16港元,并且维持其“买入”评级。
里昂则发布研报称,乐见管理层积极扩大中国市场份额,并对其前景感到更加乐观,即使部分措施仍处于初步阶段,并需时推行,但仍可见部分积极因素,例如加快执行速度、更愿意增加行销支出、采用新包装、更多创新和低基数等。
里昂证券预计,百威亚太今年收入增长同比升5%,正常化税息折旧及摊销前利润同比持平,主要是较高毛利率将抵销较高市场行销支出。因此将百威亚太目标价由9.1港元上调至10.4港元,并且百威亚太“跑赢大市”评级。
大和证券则发布研报称,百威亚太管理层对获取市场份额及对中国传统非消费渠道高端化,拥有强大的信心,这受惠于哈尔滨品牌的强劲发展势头以及百威品牌的交叉销售。鉴于集团在家庭渠道的市占率严重被低估,该行认为对公司来说,这是一个唾手可得的机会,但对其他中国本地公司来说却是一个威胁。
大和证券指出,百威亚太第四季度业绩最大惊喜是,即使净利润同比跌15%,但其派息比率同比升7%,达7.5亿美元,整体派息比率由2023年的82%升至103%。且管理层重申其目标是在未来维持或增加股息派发金额。因此,该行将百威亚太目标价由9.85港元上调至10港元,并且维持百威亚太“买入”评级 。港股